APTV（Aptiv）— A0【masters · 观察层源 · L1 三幕内嵌 v0.9.1 · kernel v0.9.2】
| 字段 |
内容 |
| 代码 |
NYSE: APTV |
| 刷新档 |
T1 |
| 数据质量 |
低中（TTM 混入 EDS 历史；fwd 7.4× 口径待核） |
| 内核模板 |
汽车电子烟蒂（分拆后） |
| 正期望轨 |
cigar |
| 模拟Y / 正式Y |
未分（归增量分析） |
| 闹钟 |
Q3 财报（10 月底/11 月初，日期待核）, 2026 指引再下修, 中国产量, 非汽车业务增速, Versigent(VGNT) 走势, 回购 |
L1 · 瘦身场景卡（默认首屏 · 三幕内嵌五行）
读法：粗体=人话；同格半行=数据。§16 序：场景→概率→定价权/未定价→腐蚀→账。价格锚 asof 2026-10-19 收盘（UTC-4），Yahoo chart；倍数=stockanalysis TTM/fwd（第三方，待与原始财报复核）。
一句话电影 · cigar
汽车电子/连接器供应商，2026-04 把线束业务分拆成 Versigent 后，剩余部分被下调指引+中国减产砸到一年 −46%。
数据: 价 $44.48；市值 $9.24B；fwd PE 7.4×；EV/EBITDA 4.4×（第三方，含分拆前口径）；回购收益率 7.5%；Q2 调整 EPS $1.63、营收 $3.3B；下调 2026 指引（中国减产）；52 周 −46%
2. 总览账（三幕表内嵌五行）
|
正常 ~50% |
乐观 ~15% |
悲观 ~35% |
| 场景 |
汽车量平稳，非汽车业务双位增，EPS 稳，fwd 9–10×。 |
ADAS/雷达新订单 + 非汽车多元化重估为工业科技。 |
中国/欧洲汽车继续下行，指引再下修。 |
| 概率 |
~50% · 估值已极低但周期未见底（故正常幕不假设反弹） |
~15% · 需多元化证据 |
~35% · 汽车周期 |
| 盈亏比焦点 |
盈亏比焦点：fwd ~7×、回购 7.5%；上行中位 +12% vs 下行 −27% |
焦点：工业科技重估 |
焦点：汽车周期 |
| 腐蚀 |
中国本土供应商、OEM 自研。 erosion 中高 |
同。 |
高。 |
账 [示意·12–18月] |
+5%～+20% · fwd EPS≈$6.0 持平×8–8.5× + 回购 |
+35%～+48% · EPS +5%×9.5–10.5× |
−20%～−35%；极端约 −50% |
情景中位（排序键，非 pt）：正常 +12% / 乐观 +42% / 悲观 −27%；加权 ≈ +2.9（rework2：原 +30/+75 隐含周期反弹+大幅重估，与「周期未见底、p~50%」矛盾；新带依据：fwd EPS = $44.48/7.4× ≈ $6.0〔推算〕；正常=EPS 持平、倍数 7.4→8–8.5×；乐观=EPS +5%、9.5–10.5×；悲观=EPS −15%、6–7×≈−20%～−31%）；最差情形：极端约 −50%
3. 止盈 / 止损（盯条件）
|
概述 |
数据/规则 |
| 止盈 |
fwd >12× |
盈亏比变差 |
| 止损 |
连接器份额流失或第三次指引下修 |
场景破 |
4. 相对现仓 · 三轴摘要
基准：海力士（袖卫星）· ETH（核心筐）。完整矩阵 → ../calibration/VS_HOLDINGS.md（本卷不改该文件）。
| 轴 |
vs 海力士 |
vs ETH |
| 波动 |
近似 |
近似 |
| 正确概率 |
复核向：见 L1 概率；比仓：不作替仓依据 |
同左 |
| 正确时收益（同窗示意） |
正常中位 +30%，对照海力士修倍弹性 |
对照 ETH 乐观幕 |
一句话对照：APTV 换的是「汽车电子烟蒂（分拆后）」暴露；来源为观察层（Barrow Hanley 加仓 2.07×），信号弱于核心层，仅作复核线索。
L0 · Y 行预览（留空：Y 归增量分析）
| 标的 |
档 |
review_priority |
轨 |
一句话 |
概率 |
正常赚 |
乐观赚 |
最差亏 |
| APTV |
未分 |
待增量 |
cigar |
汽车电子/连接器供应商，2026-04 把线束业务分拆成 Versigent 后 |
50/15/35 |
+12% |
+42% |
极端约 −50% |
→ 完整 Y 多视图（grades） · QQQ_STANDARD v5.1 · 校准尺子
L2 · 深挖（点开）
1. 一页纸（它是谁）
| 问 |
答 |
| ①这题在问啥？ |
Aptiv 靠什么赚钱？观察层大师（Barrow Hanley 加仓 2.07×）本季动作背后的场景是否成立？ |
| ②我查了啥？ |
最新季度原始新闻稿/8-K/10-Q（见数据锚）+ 第三方 TTM 倍数 + 13F 原表 |
| ③为啥算查够了？ |
商业模式与关键指标有一手来源；概率与赚亏带为示意 |
| ④还缺啥、要紧吗？ |
见 §8 数据缺口；不改轨的标注为不要紧 |
| 字段 |
内容 |
| 卖什么 |
ADAS/软件、连接器 |
| 谁付钱 |
汽车 OEM、工业客户 |
| 增长主轴 |
含量提升 × 非汽车 |
| 质量 |
中利润率 |
2. §11 增量
| 字段 |
内容 |
| incremental_map |
ADAS 含量、非汽车 |
| nature |
存量争夺 |
| certainty |
中低 |
| replicability |
中高可复制 |
3. §13 场景
| 字段 |
内容 |
| diff_scenario |
汽车连接器/ADAS |
| must_choose |
否 |
4. 估值与时机（含 §3.1 并表边界 · v0.9.2）
| 字段 |
内容 |
| 现价/市值 |
$44.48 / $9.24B |
| fwd PE / EV/EBITDA |
7.4× / 4.4×（待核） |
| Q2 |
EPS $1.63；营收 $3.3B |
| claim_scope |
Aptiv 持续经营：Intelligent Systems（ADAS/软件）+ Engineered Components（连接器） |
| excluded_branches |
EDS 业务（2026-04-01 分拆为 Versigent，NYSE: VGNT，独立融资主体）——不并入；第三方 TTM 可能混入分拆前 EDS 数据 |
| §3.1 判定 |
Versigent 已独立上市、独立融资 → 按 §3.1 不并入；只计持续经营业务。第三方合并口径须拆回（待核）。 |
| timing_fit |
高（错杀窗候选） |
5. 组合用途
- 来源：Barrow Hanley 加仓 2.07×（观察层，只取新进/≥1.5× 加仓）；非核心层信号。
- 与现仓（海力士/ETH）相关：低中。
6. 结构分 · 时机分（分列）
- 结构依据（§2/§15.4 structure_rank）：连接器/汽车电子河浅、OEM 与中国本土可替代（三问「能/未必/中」）
- 时机依据（§12 market_regime × mispricing_signal）：汽车板块低迷 + 单票 −46%、fwd 7.4×、回购 7.5%；但周期未见底（中国减产、指引下修）→ 非「高」
- rework2 2026-10-20：原「中|中」为占位，已逐标重填
7. 风险与闹钟
| 唤醒触发（wake_triggers 展开） |
动作 |
| Q3 财报（10 月底/11 月初，日期待核） |
触发即复核对应幕 |
| 2026 指引再下修 |
触发即复核对应幕 |
| 中国产量 |
触发即复核对应幕 |
| 非汽车业务增速 |
触发即复核对应幕 |
| Versigent(VGNT) 走势 |
触发即复核对应幕 |
8. 数据缺口 / 数据质量
- 持续经营口径 TTM：待核
- Versigent 分拆比例 1:3，股东另持 VGNT：已注明
- Q3 日期待核
- rework3 待核结果（2026-10-20）：一致预期 FY26 EPS $5.69（18 家，$5.13–6.25）、FY27 $6.48–6.49（18 家，$5.92–7.02）（Yahoo / Koyfin）；公司 FY26 指引已下修至 $5.60–5.80（TheFly）。本卷「fwd EPS≈$6.0」与 FY26/FY27 混合 NTM 一致预期一致（Koyfin fwd P/E 7.4×）。正常幕「EPS 持平」比一致预期 FY27 +14% 保守，与「周期未见底」自洽；带不改
- 通用：现价=Yahoo chart 2026-10-19 收盘；TTM/fwd 倍数=stockanalysis.com（第三方汇总，非原始财报），复核时以 10-Q/10-K 为准。13F 权重来自 SEC 原始 information table（本地脚本，见 UNIVERSE_v0.1）。
9. §15.5 相对观察集正期望
- peer_set: 海力士；ETH；TEL
- rel_expectancy: 近似
- priority_boost: 否 — 观察层来源，A0 基线不上调复核优先级
- correlation_note: 低中（展示可用；剔相关不作升档理由）
- 三轴终裁: → L1 §4
- 期望排序键: 情景 midpoint（+30% / +75% / −27%），非 pt
10. §16.4 未定价 hunt（五步）
| 步 |
字段 |
内容 |
| A |
old_box |
汽车零部件 |
| B |
new_box_clue |
未找到标的特有、来源可指的一线定位线索 → 不发明 |
| C |
feasibility_§16 |
n/a |
| D |
repricing_if_true |
n/a |
| E |
falsifier |
n/a |
unpriced_attribute: none（cigar）repricing_scene_prob: n/a
11. §16 增量场景正期望
- ev_track: cigar
- scene_one_liner: 汽车电子/连接器供应商，2026-04 把线束业务分拆成 Versigent 后，剩余部分被下调指引+中国减产砸到一年 −46%。
- scene_who_constraint: 汽车/工业 OEM；约束=产量
- scene_must_conditions: 汽车量不崩
- incremental_nature: 存量争夺
- 不可复制测试：①无限钱与时间能否再造？能 ②历史重跑仍赢？未必 ③打穿代价量级？中
- 定价权（§16.3）: 低中
- 未定价: 见 §10（none（cigar））
- erosion_prob: 中高
- moat_path_status: 河浅
- 正期望合成一句: p ~50% 刚到门；盈亏比约 1:2.3（中位 +12 vs −27），加权 ≈ +2.9 → 偏弱
- cigar 纪律：p 带 ~50% 刚到门；赔率来自低估值