BAC（Bank of America）— A0【masters · 核心层源 · L1 三幕内嵌 v0.9.1 · kernel v0.9.2】
| 字段 |
内容 |
| 代码 |
NYSE: BAC |
| 刷新档 |
T2 |
| 数据质量 |
中高（Q3 原始 8-K 2026-10-14） |
| 内核模板 |
股票侧卫星：大型银行利率敏感（cigar） |
| 正期望轨 |
cigar |
| 模拟Y / 正式Y |
未分（归增量分析） |
| 闹钟 |
NII 指引；加息路径；罚款；P/B 带 |
L1 · 瘦身场景卡（默认首屏 · 三幕内嵌五行）
读法：粗体=人话；同格半行=数据。§16 序：场景→概率→定价权/未定价→腐蚀→账。价格锚 asof 2026-10-19 收盘（UTC-4），Yahoo chart；倍数=stockanalysis TTM/fwd（第三方，待与原始财报复核）。
一句话电影 · cigar
美国存款第一大行，靠存贷息差和财富管理赚钱；便宜但河不深，是利率和周期的杠杆。
数据: 价 $50.39；市值 $348.8B；PE 12.0× / fwd 10.1×；P/B 1.28×；ROE 10.7%；Q3 NII $16.4B（+8%）；Q3 EPS $0.91（含 $1.2B 罚款，调整后 $1.08）；股息 2.54%，回购收益率 4.6%
2. 总览账（三幕表内嵌五行）
|
正常 ~55% |
乐观 ~15% |
悲观 ~30% |
| 场景 |
NII 按 ~8% 增，回购持续，P/B 守 1.25–1.4×。 数据: 2027 NII ≥+8% 指引 · 翻篇: 降息/信用→悲观 |
加息三次兑现 + 正经营杠杆，ROTCE 提升，P/B 1.5×。 |
信用周期转差 + 罚款/监管 + 利率反向。 |
| 概率 |
~55% · 指引明确 |
~15% |
~30% · 银行周期不可忽视 |
| 盈亏比焦点 |
盈亏比焦点：fwd 10× + 股东回报 ~7%/年；上行 1:下行 ≈ 1:1.3（示意） |
焦点：利率上行弹性（+100bp ≈ +$1.4B NII） |
焦点：P/B 1.0× 底部约 −20% |
| 腐蚀 |
金融科技/大行存款竞争。 erosion 中 |
同。 |
存款流失+信用。 erosion 中高 |
账 [示意·12–18月] |
+5%～+15%（含分红） · P/B 1.3–1.4× |
+18%～+28% · P/B 1.5× |
−15%～−25% · P/B 1.0×；极端约 −40%（银行危机） |
情景中位（排序键，非 pt）：正常 +10% / 乐观 +23% / 悲观 −20%；最差情形：极端约 −40%
3. 止盈 / 止损（盯条件）
|
概述 |
数据/规则 |
| 止盈 |
P/B >1.5× 而 ROE 未过 12% |
盈亏比变差 |
| 止损 |
NII 指引转负或信用损失翻倍 |
cigar 场景破 |
4. 相对现仓 · 三轴摘要
基准：海力士（袖卫星）· ETH（核心筐）。完整矩阵 → ../calibration/VS_HOLDINGS.md（本卷不改该文件）。
| 轴 |
vs 海力士 |
vs ETH |
| 波动 |
更小 |
更小 |
| 正确概率 |
复核向：中；p ~55% 刚过门 |
同 |
| 正确时收益（同窗示意） |
窄带 |
窄带 |
一句话对照：BAC 换的是「利率+美国信用」β，不换任何成长；伯克希尔本季减持 0.94×。
L2 · 深挖（点开）
1. 一页纸（它是谁）
| 问 |
答 |
| ①这题在问啥？ |
BAC 赚的是谁的钱？便宜是否够补河浅？ |
| ②我查了啥？ |
Q3 2026 8-K、电话会摘要 |
| ③为啥算查够了？ |
一手数据充分 |
| ④还缺啥、要紧吗？ |
信用损失拨备细节；不改轨 |
| 字段 |
内容 |
| 卖什么 |
存贷、财富管理、投行、交易 |
| 谁付钱 |
存款人/借款人/客户 |
| 增长主轴 |
NII × 费用 |
| 质量 |
规模大、ROE 中等 |
2. §11 增量
| 字段 |
内容 |
| incremental_map |
存量 |
| nature |
存量争夺 |
| certainty |
中 |
| replicability |
高可复制（银行同质） |
3. §13 场景
| 字段 |
内容 |
| diff_scenario |
美国零售存款规模 |
| must_choose |
否 |
4. 估值与时机（含 §3.1 并表边界 · v0.9.2）
| 字段 |
内容 |
| 现价/市值 |
$50.39 / $348.8B |
| PE/fwd/PB |
12.0× / 10.1× / 1.28× |
| Q3 |
营收 $30.0B（+3%），NII $16.4B（+8%） |
| 股东回报 |
股息 2.54% + 回购 4.6% |
| claim_scope |
BAC 合并报表全部业务（消费银行、财富管理、全球银行、全球市场） |
| excluded_branches |
none（无独立融资分支；单一控股公司全资银行子公司） |
| §3.1 判定 |
单一控股公司全资银行，全部并表；无排除分支。 |
| timing_fit |
中性：P/B 1.28× 不算错杀 |
5. 组合用途
6. 结构分 · 时机分（分列）
7. 风险与闹钟
| 唤醒触发（wake_triggers 展开） |
动作 |
| NII 指引下修 |
重算 |
| 罚款/监管 |
腐蚀上调 |
| P/B <1.1× |
时机分上调 |
8. 数据缺口 / 数据质量
- P/TBV 待核
- 信用拨备细项待核
- 通用：现价=Yahoo chart 2026-10-19 收盘；TTM/fwd 倍数=stockanalysis.com（第三方汇总，非原始财报），复核时以 10-Q/10-K 为准。13F 权重来自 SEC 原始 information table（本地脚本，见 UNIVERSE_v0.1）。
9. §15.5 相对观察集正期望
- peer_set: 海力士；ETH；AXP；EWBC
- rel_expectancy: 更差
- priority_boost: 否
- correlation_note: 低（展示可用；剔相关不作升档理由）
- 三轴终裁: → L1 §4
- 期望排序键: 情景 midpoint（+10% / +23% / −20%），非 pt
10. §16.4 未定价 hunt（五步）
| 步 |
字段 |
内容 |
| A |
old_box |
大型商业银行 |
| B |
new_box_clue |
无 |
| C |
feasibility_§16 |
n/a |
| D |
repricing_if_true |
n/a |
| E |
falsifier |
n/a |
unpriced_attribute: none（cigar 轨不设未定价抬层）repricing_scene_prob: n/a
11. §16 增量场景正期望
- ev_track: cigar
- scene_one_liner: 美国存款第一大行，靠存贷息差和财富管理赚钱；便宜但河不深，是利率和周期的杠杆。
- scene_who_constraint: 美国家庭与企业；约束=监管资本
- scene_must_conditions: 利率不大幅下行；信用平稳
- incremental_nature: 存量争夺
- 不可复制测试：①无限钱与时间能否再造？能（大行可复制） ②历史重跑仍赢？未必 ③打穿代价量级？中
- 定价权（§16.3）: 低（价格接受者）
- 未定价: 见 §10（none（cigar 轨不设未定价抬层））
- erosion_prob: 中
- moat_path_status: 河浅
- 正期望合成一句: p ~55% 刚过门；盈亏比约 1:1.3–1:2（示意）；袖仓封顶纪律锚
- cigar 纪律：p 带 ~55% 刚过 ~50% 门；过门后看盈亏比：上行中位 +10% vs 下行中位 −20%，盈亏比偏弱；袖仓封顶仅纪律锚（不作建仓建议）