GEV（GE Vernova）— A0【masters · 核心层源 · L1 三幕内嵌 v0.9.1 · kernel v0.9.2】
| 字段 |
内容 |
| 代码 |
NYSE: GEV |
| 刷新档 |
T0 |
| 数据质量 |
低中（第三方 TTM 净利 $9.53B 高于营业利润率 6.6% 所示 → 含一次性收益可能，待核） |
| 内核模板 |
§5.5 景气 × 结构强（电力基建） |
| 正期望轨 |
core |
| 模拟Y / 正式Y |
未分（归增量分析） |
| 闹钟 |
backlog；风电；FCF；倍数 |
L1 · 瘦身场景卡（默认首屏 · 三幕内嵌五行）
读法：粗体=人话；同格半行=数据。§16 序：场景→概率→定价权/未定价→腐蚀→账。价格锚 asof 2026-10-19 收盘（UTC-4），Yahoo chart；倍数=stockanalysis TTM/fwd（第三方，待与原始财报复核）。
一句话电影 · core
AI 数据中心缺电，燃气轮机排队到 2029+；GEV 是三家燃机寡头之一。贵得厉害。
数据: 价 $908.44；市值 $242.0B；PE 26× / fwd 43.2×；EV/EBITDA 59×；Q2 订单 $24.2B（有机 +88%）；backlog $176B；燃机 backlog+预留 116GW；2026 营收指引 $45.5–46.5B、FCF $11.5–12.5B
2. 总览账（三幕表内嵌五行）
|
正常 ~45% |
乐观 ~20% |
悲观 ~35% |
| 场景 |
燃机排产+涨价兑现，FCF 指引达成，倍数原地。 |
SMR（BWRX-300）+ 电网设备二次加速。 |
数据中心电力需求预期回落 / 风电拖累 / 倍数压缩。 |
| 概率 |
~45% |
~20% |
~35% · 估值已计入大量 |
| 定价权/未定价 |
计价腿=燃机寡头（GE/西门子/三菱）的排期定价权。未定价：无。 |
同上。 |
排期取消/定价回落。 |
| 腐蚀 |
西门子能源/三菱扩产；储能/核替代。 erosion 中 |
同。 |
中高。 |
账 [示意·12–18月] |
−5%～+12% · fwd 40× |
+20%～+40% |
−30%～−50%；极端约 −60% |
情景中位（排序键，非 pt）：正常 +3% / 乐观 +30% / 悲观 −40%；最差情形：极端约 −60%
3. 止盈 / 止损（盯条件）
|
概述 |
数据/规则 |
| 止盈 |
fwd >50× |
期望钝 |
| 止损 |
backlog 转化率下降或订单取消 |
逻辑证伪 |
4. 相对现仓 · 三轴摘要
基准：海力士（袖卫星）· ETH（核心筐）。完整矩阵 → ../calibration/VS_HOLDINGS.md（本卷不改该文件）。
| 轴 |
vs 海力士 |
vs ETH |
| 波动 |
近似 · AI 电力同主题 |
近似 |
| 正确概率 |
复核向：中（贵） |
同 |
| 正确时收益（同窗示意） |
正常带薄 |
低 |
一句话对照：GEV 换的是「AI 电力瓶颈」，与海力士同主题中相关。
L2 · 深挖（点开）
1. 一页纸（它是谁）
| 问 |
答 |
| ①这题在问啥？ |
GEV 的增量是不是 AI 电力？贵在哪？ |
| ②我查了啥？ |
Q2 2026 新闻稿/电话会、Utility Dive |
| ③为啥算查够了？ |
一手 |
| ④还缺啥、要紧吗？ |
TTM 净利异常（待核） |
| 字段 |
内容 |
| 卖什么 |
燃机、风电、电网设备 |
| 谁付钱 |
电力公司、数据中心开发商 |
| 增长主轴 |
电力需求 × 排期 |
| 质量 |
订单驱动 |
2. §11 增量
| 字段 |
内容 |
| incremental_map |
电力需求 |
| nature |
行业增量 |
| certainty |
中 |
| replicability |
中 |
3. §13 场景
| 字段 |
内容 |
| diff_scenario |
大型燃机 |
| must_choose |
对急需电力者偏是 |
4. 估值与时机（含 §3.1 并表边界 · v0.9.2）
| 字段 |
内容 |
| 现价/市值 |
$908.44 / $242B |
| PE/fwd |
26× / 43× |
| backlog |
$176B |
| claim_scope |
GEV 合并：Power（燃机/核/水电/蒸汽）、Wind、Electrification |
| excluded_branches |
Prolec GE 收购前少数权益（若有）、一次性收益不进经营锚 |
| §3.1 判定 |
合并全部业务；一次性收益拆出。 |
| timing_fit |
低（贵） |
5. 组合用途
- 与海力士同 AI 主题。
- Tiger 减持 0.82×。
6. 结构分 · 时机分（分列）
7. 风险与闹钟
| 唤醒触发（wake_triggers 展开） |
动作 |
| backlog 目标落空 |
复核 |
| fwd >50× |
止盈复核 |
8. 数据缺口 / 数据质量
- TTM 净利 $9.53B 构成：待核
- 风电亏损额：待核
- 通用：现价=Yahoo chart 2026-10-19 收盘；TTM/fwd 倍数=stockanalysis.com（第三方汇总，非原始财报），复核时以 10-Q/10-K 为准。13F 权重来自 SEC 原始 information table（本地脚本，见 UNIVERSE_v0.1）。
9. §15.5 相对观察集正期望
- peer_set: 海力士；ETH；CEG
- rel_expectancy: 更差（贵）
- priority_boost: 否
- correlation_note: 中（展示可用；剔相关不作升档理由）
- 三轴终裁: → L1 §4
- 期望排序键: 情景 midpoint（+3% / +30% / −40%），非 pt
10. §16.4 未定价 hunt（五步）
| 步 |
字段 |
内容 |
| A |
old_box |
燃机/电力设备 |
| B |
new_box_clue |
无可指新盒子（AI 电力已共识）→ 不发明 |
| C |
feasibility_§16 |
n/a |
| D |
repricing_if_true |
n/a |
| E |
falsifier |
n/a |
| E+ |
falsifier（乐观幕 SMR 腿 · rework 2026-10-20） |
乐观幕「SMR 二次加速」证伪信号：①OPG Darlington 1 号机 2029 末完工/2030 投运滑期（GE Vernova 官网）；②TVA Clinch River 迟迟无最终建造决定（NRC 2026-09-29 已发建造许可，TVA 未承诺 2032 投运——ENR）；③Darlington 4 台之外 12 个月内无新确定订单（Blue Energy 仅提交许可申请第一部分）。任一触发 → 乐观幕 SMR 腿降权 |
unpriced_attribute: nonerepricing_scene_prob: n/a
11. §16 增量场景正期望
- ev_track: core
- scene_one_liner: AI 数据中心缺电，燃气轮机排队到 2029+；GEV 是三家燃机寡头之一。贵得厉害。
- scene_who_constraint: 数据中心/电力公司；约束=燃机供给
- scene_must_conditions: 排产转化；风电止血
- incremental_nature: 行业增量
- 不可复制测试：①无限钱与时间能否再造？难（寡头+交付记录） ②历史重跑仍赢？大概率 ③打穿代价量级？高
- 定价权（§16.3）: 中高
- 未定价: 见 §10（none）
- erosion_prob: 中
- moat_path_status: 河中深
- 正期望合成一句: 场景成立但已高度计价 → 中位 +3%，正期望薄