AEP（American Electric Power）— A0【QQQ · Y3 v5 瘦身 · L1 三幕内嵌 v0.9.1】
| 字段 |
内容 |
| 代码 |
NASDAQ: AEP |
| 刷新档 |
T1 |
| 数据质量 |
中 |
| 内核模板 |
5.6 受监管公用事业 / 弱外生电力仪表盘 |
| 正期望轨 |
core |
| 模拟Y |
Y3 · 不进 |
| 闹钟 |
FY26 EPS $6.25–6.55；fwd~19× 破15–16×或冲24–26×；五年capex~$78B；FCF深负；数据中心负荷；CEG优先AI电力 |
L1 · 瘦身场景卡（默认首屏 · 三幕内嵌五行）
读法：粗体=人话；同格半行=数据。标准：L1_TRIPTYCH_EMBED_v0.9.1。§16 序：场景→概率→定价权/未定价→腐蚀→账。
一句话电影 · core
受监管发输配电大盘；rate base×数据中心负荷叙事，fwd~19× 合理——CEG 优先 AI 电力，AEP 是古典 utility 扩展。
数据: 价~$124–125 / 市值~$68B；trail~21–22× fwd~19×；FCF~−$5.9B；FY26 EPS $6.25–6.55；五年capex~$78B
2. 总览账（三幕表内嵌五行）
|
正常 ~48% |
乐观 ~17% |
悲观 ~35% |
| 场景 |
费率案/负荷贴近路径；EPS 指引兑现，倍数温修。 数据: rate base 增长；负荷并网排队不裂 · 翻篇: 监管裂→悲观；负荷双击→乐观。 |
数据中心负荷超预期 + 费率友好。 数据: 指引上修；互联放量 · 翻篇: 只有股价涨、EPS/负荷没跟上=假乐观。 |
费率案否决 + 融资/评级压力。 数据: EPS 下修；FCF/杠杆恶化 · 翻篇: 费率路径未坏→回正常；负荷爆发→翻乐观。 |
| 概率 |
~48% · 主戏已成立路径温修，非新盒子抬层 数据: 先验示意 |
~17% · 抬层需额外坐实；默认无未定价腿 数据: unpriced=none |
~35% · 路径腐蚀/倍数压缩不可忽视 数据: 先验示意 |
| 定价权/未定价 |
计价腿=监管允许回报；未定价本幕不适用。 数据: 只走已成立路径+倍数温修 |
计价腿同上；未定价无。 数据: unpriced_attribute=none · 不发明腿 |
定价权被咬穿或倍数压缩；未定价无。 数据: 路径证伪 |
| 腐蚀 |
竞争/替代/费用旁路可咬河。 数据: erosion 高 |
抬层叙事要扛住可复制与费用。 数据: erosion 高 |
腐蚀坐实，河变浅或假分散暴露。 数据: erosion 高 |
账 [示意·12–18月] |
+5%～+18% · fwd~17–20× · 价~$130–150 |
+18%～+38% · fwd~21–25× · 价~$155–180 |
−18%～−35% · fwd~13–16× · 价~$90–105；极端约 −48% |
3. 止盈 / 止损（盯条件）
|
概述 |
数据/规则 |
| 止盈 |
不再够折或涨了EPS/负荷没跟上 |
倍数修完 / 假乐观 → 期望钝 |
| 止损 |
监管证明回报路径下移或评级危机 |
费率大削/融资裂 → 清逻辑 |
4. 相对现仓 · 三轴摘要
基准：海力士（袖卫星）· ETH（核心筐）。模拟Y：AEP 未持仓。完整矩阵见 ../calibration/VS_HOLDINGS.md。
| 轴 |
vs 海力士 |
vs ETH |
| 波动 |
更小 · 公用事业 vs 内存，低–中相关弱仪表盘 |
更小 · 低β公用，远低于 ETH 开关 |
| 正确概率 |
复核向：受监管电力新圈；比仓：胜率略低（CEG优先） |
复核向：新圈；比仓：胜率低于 ETH |
| 正确时收益（同窗示意） |
正常 +5～18% 低于海力士修倍；禁当海力士对冲 |
正常收益带低于 ETH |
一句话对照：AEP 换的是「受监管 rate base」扩展课，不是 CEG 核电稀缺——弱仪表盘，CEG 优先，非瓶颈。
L0 · Y 行预览（将嵌入 Y 总表）
| 标的 |
档 |
review_priority |
一句话 |
概率 |
正常赚 |
乐观赚 |
最差亏 |
波动vs现仓 |
胜率变化 |
正确时收益变化 |
| AEP |
Y3 |
暂缓 |
受监管utility、CEG袖扩展非瓶颈 |
48/17/35 |
+5～18% |
+18～38% |
−18～35% |
vs海力士更小(低–中相关)；vsETH更小 |
复核向↑；比仓略低 |
正常<海力士修倍；弹性<ETH开关 |
→ 完整 Y 多视图（grades） · QQQ_STANDARD v5.1 · 校准尺子
L2 · 深挖（点开）
点开：四问 + §16.4 hunt + §15.5 + 细证据
元·认门
| 问 |
答 |
| 这题在问啥？ |
AEP 靠啥赚钱？和 CEG 有何不同？ |
| 查了啥 / 够深？ |
受监管发输配；能复述：赚授权回报，不是卖核电PPA稀缺溢价。 |
| 还缺啥？ |
负荷并网排队MW、费率案时间表。不挡认门。 |
| 字段 |
内容 |
| 卖什么 |
受监管发电/输电/配电 |
| 谁付钱 |
零售用户、输电客户、数据中心/工业负荷 |
| 增长主轴 |
rate base × 负荷增长 × 输电投资 |
| 质量 |
fwd~19×；FCF深负；FY26 EPS $6.25–6.55 |
§11 增量
| 字段 |
内容 |
| 增量地图 |
主线rate base；侧翼数据中心；约束监管与融资 |
| 性质 / 确定性 |
受监管慢增量；确定性中 |
| 可复制性 |
Aave 偏下；其他 utility 可替代服务区外 |
| 权威情景 |
→ L1 |
§13 场景
| 字段 |
内容 |
| 差异化场景 |
客户要可靠受监管供电与互联 |
| must_choose |
服务区用户偏是（监管垄断局部）；新负荷可竞标 |
| 权威情景 |
→ L1 |
估值硬数
| 字段 |
内容 |
| 现价/市值等 |
现价~$124–125 / 市值~$68B；营收~$22.8B；fwd~19×；FCF~−$5.9B；结构中·时机中；T1 |
| claim_scope (v0.9.2 §3.1) |
单一主体·全并表 |
| excluded_branches |
none |
组合用途
| 字段 |
内容 |
| 对照摘要 |
对海力士低–中相关·禁对冲；对CEG/EXC/XEL同袖；对ETH低 |
| 三轴终裁 |
→ L1 §4 |
缺口
负荷并网排队；费率案日历；FCF正常化
原 wake（硬证据保留）
五年capex~$78B；长期增长叙事7–9%
§16.4 未定价 hunt（强制五步）
| 步 |
字段 |
内容 |
| A |
old_box |
市场默认旧框（见 L1 一句话/场景） |
| B |
new_box_clue |
无线索强度足以质变估值框；不发明腿 |
| C |
feasibility_§16 |
正期望只走已成立场景+定价权+腐蚀；乐观不靠未定价抬层 |
| D |
repricing_if_true |
n/a — 无第二层 |
| E |
falsifier |
n/a — 悲观幕已覆盖主证伪 |
unpriced_attribute: none（默认；有公开可指线索再改） repricing_scene_prob: n/a
§15.5 相对观察集正期望
| 字段 |
内容 |
| peer_set |
海力士；ETH；CEG |
| rel_expectancy |
近似（基建/公用轴） |
| priority_boost |
否 — 扩展圈 |
| 三轴终裁 |
→ L1 §4 / vs-holdings |
§16 增量场景正期望
- ev_track: core
- scene_one_liner: 受监管发输配电大盘；rate base×数据中心负荷叙事，fwd~19× 合理——CEG 优先 AI 电力，AEP 是古典 utility 扩展。
- scene_who_constraint: 受监管公用事业用户与数据中心 PPA 对手方
- scene_must_conditions: 深绑客户偏是；可替代场景否
- incremental_nature: 存量受监管回报+负荷增量；确定性中
- 不可复制测试（三问摘要）:
1. 谁绕不开？→ 深绑客户偏是；可替代场景否
2. 替代路径多深？→ 中（替代路径存在）
3. 复核它换什么？→ 同链假分散仪表——对照≠替核
- 定价权 / 未定价属性: 定价权：见 L1；未定价属性：none
- erosion_prob: 高（同链 β）
- moat_path_status: 仪表路径；moat_path 不作升核
- 正期望合成一句: 按序：场景「受监管公用事业用户与数据中心 PPA 对手方」→ 概率 48%/17%/35% → 情景内估值/定价权（定价权：监管允许回报）→ 腐蚀 高（同链 β） → 正期望合成：L1 示意带 正常 +5%～+18% / 乐观 +18%～+38% / 悲观 −18%～−35%；止盈「不再够折或涨了EPS/负荷没跟上」/止损「监管证明回报路径下移或评级危机」；≠自动建仓。
- note: ≠自动建仓；顺序禁止收入快照倒推场景