AMD（Advanced Micro Devices）— A0【QQQ · D v5 瘦身 · L1 三幕内嵌 v0.9.1】
| 字段 |
内容 |
| 代码 |
NASDAQ: AMD |
| 刷新档 |
T0 |
| 数据质量 |
中 |
| 内核模板 |
5.6 AI GPU 挑战者 · 同链竞争仪表盘 |
| 正期望轨 |
cigar |
| 模拟Y |
D · 仪表盘不占满席 |
| 闹钟 |
Instinct份额/大客户；fwd入25–40×可谈带或trail>120×且指引下修；ROCm里程碑；OpenAI/Meta认股权；Helios机柜；与海力士HBM同步 |
L1 · 瘦身场景卡（默认首屏 · 三幕内嵌五行）
读法：粗体=人话；同格半行=数据。标准：L1_TRIPTYCH_EMBED_v0.9.1。§16 序：场景→概率→定价权/未定价→腐蚀→账。
一句话电影 · cigar
CPU+Instinct GPU 挑战 NVDA；学它是竞争与需求对照仪表盘，不是「第二个 NVDA」。
数据: 价~$477.57 / 市值~$779B；trail~122× / fwd(CY2026E EPS~$7.57)~63×量级；TTM营收~$41.31B；PS~18.9×；软件ROCm仍落后CUDA
2. 总览账（三幕表内嵌五行）
|
正常 ~38% |
乐观 ~12% |
悲观 ~50% |
| 场景 |
份额温扩、CPU 底座在；倍数因极贵仅温修。 数据: 数据中心指引贴近；ROCm 不恶化 · 翻篇: AI capex/同链叙事裂→悲观；指引双击→乐观。 |
Instinct 份额跃迁 + ROCm 可核验里程碑。 数据: 大客户名单拓宽；fwd 压缩同时增速跟上 · 翻篇: 只有股价涨、订单/指引没跟上=假乐观。 |
份额回流 NVDA + 指引下修；高倍数杀。 数据: 认股权/叙事证伪；软件河无改善 · 翻篇: 订单未坏且份额稳态→回正常；放量双击→翻乐观。 |
| 概率 |
~38% · 主戏已成立路径温修，非新盒子抬层 数据: 先验示意 |
~12% · 抬层需额外坐实；默认无未定价腿 数据: unpriced=none |
~50% · 路径腐蚀/倍数压缩不可忽视 数据: 先验示意 |
| 定价权/未定价 |
轨 cigar：本幕不计 must_use 抬层；焦点=盈亏比（须 p>~50% 才认真）+ 袖仓硬封顶；禁止升核。 数据: unpriced=none · 假分散/烟蒂纪律课 |
同上；乐观也不升核，只看赔率是否够厚。 数据: 半凯利袖仓锚 |
赔率塌或胜率跌破门 → 清逻辑。 数据: 禁止叙事升轨 A |
| 盈亏比焦点 |
盈亏比焦点=非对称赔率腿；未定价不适用。 数据: cigar 轨 · 计价≈设计导入有限 |
上行靠事件/β扩张；未定价无。 数据: 勿升核 |
下行赔率恶化（稀释/β/叙事裂）。 数据: cigar 止损盯逻辑 |
| 腐蚀 |
竞争/替代/费用旁路可咬河。 数据: erosion 高 |
抬层叙事要扛住可复制与费用。 数据: erosion 高 |
腐蚀坐实，河变浅或假分散暴露。 数据: erosion 高 |
账 [示意·12–18月] |
−10～+18% · fwd~45–70× |
+25～+60% · fwd~35–55×（增速兑现） |
−35～−60% · fwd~25–40×或盈利下修；极端约 −60% |
3. 止盈 / 止损（盯条件）
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概述 |
数据/规则 |
| 止盈 |
不再够折或涨了订单/指引没跟上 |
倍数仍贵 / 假乐观 → 期望钝；本档本就不优先复核 |
| 止损 |
同链证明需求台阶下移或份额被夺 |
指引大幅下修或关键客户丢单 → 清仪表盘逻辑；非跌满 X% 才砍 |
4. 相对现仓 · 三轴摘要
基准：海力士（袖卫星）· ETH（核心筐）。模拟Y：AMD 未持仓。完整矩阵见 ../calibration/VS_HOLDINGS.md。
| 轴 |
vs 海力士 |
vs ETH |
| 波动 |
近似～更大 · 同 AI 链高相关，β 共向（假分散） |
近似 · 成长/半导 β，常低于 ETH 开关但仍大 |
| 正确概率 |
复核向：外生仪表盘；比仓：胜率更低（贵+高相关）· 不作优先复核 |
复核向：同链仪表；比仓：胜率低于 ETH 底座 |
| 正确时收益（同窗示意） |
正常带通常远低于海力士修倍；乐观可追但仍假分散；悲观可深 |
正常收益带低于 ETH；悲观可深于 ETH 日常回撤 |
一句话对照：AMD 换的是「NVDA/海力士需求竞争仪表盘」，不是第二加速核心——高相关假分散；仪表盘不占满席。
L0 · Y 行预览（将嵌入 Y 总表）
| 标的 |
档 |
review_priority |
一句话 |
概率 |
正常赚 |
乐观赚 |
最差亏 |
波动vs现仓 |
胜率变化 |
正确时收益变化 |
| AMD |
D |
仪表盘不占满席 |
GPU竞争对照NVDA仪表盘、假分散 |
38/12/50 |
−10～+18% |
+25～+60% |
−35～−60% |
vs海力士近似～更大(高相关)；vsETH近似 |
仪表盘↑；比仓低（假分散） |
正常≪海力士修倍；弹性<ETH开关 |
→ 完整 Y 多视图（grades） · QQQ_STANDARD v5.1 · 校准尺子
L2 · 深挖（点开）
点开：四问 + §16.4 hunt + §15.5 + 细证据
元·认门
| 问 |
答 |
| 这题在问啥？ |
AMD 现在是 CPU 公司还是 AI GPU 挑战者？ |
| 查了啥 / 够深？ |
EPYC+Instinct+半定制；能复述：场景垄断在 NVDA 侧，ROCm 落后 CUDA。 |
| 还缺啥？ |
GPU 收入拆分精确；认股权条款。不挡认门。 |
| 字段 |
内容 |
| 卖什么 |
CPU（EPYC/Ryzen）、Instinct AI GPU、半定制/游戏、嵌入式 |
| 谁付钱 |
超大云与 AI 实验室、OEM、PC/游戏 |
| 增长主轴 |
Instinct 份额 × EPYC × 半定制 |
| 质量 |
有行业增量，场景垄断在 NVDA 侧 |
§11 增量
| 字段 |
内容 |
| 增量地图 |
主线数据中心 GPU/CPU；侧翼游戏/嵌入式 |
| 性质 / 确定性 |
混合（份额争夺+行业增量）；确定性中低 |
| 可复制性 |
Aave 附近（挑战者，非 CUDA 级河） |
| 权威情景 |
→ L1 |
§13 场景
| 字段 |
内容 |
| 差异化场景 |
要价比/TCO 替代路径的 AI 集群采购 |
| must_choose |
否（相对 CUDA 生态）——有得选 NVDA |
| 权威情景 |
→ L1 |
估值硬数
| 字段 |
内容 |
| 现价/市值/EV |
~$477.57 / ~$779B / n/a |
| TTM 营收/净利/FCF |
~$41.31B / EPS ttm~$3.92 / n/a |
| trail / fwd PE |
trail~122× / fwd~63×（CY2026E~$7.57） |
| 其他倍数 |
PS~18.9× |
| 52周/备注 |
锁 Yahoo 2026-09-04 收盘 |
| 结构/时机分 |
结构中；时机低；worth_learning dashboard_only；T0 |
| claim_scope (v0.9.2 §3.1) |
单一主体·全并表（数据中心/客户端/游戏/嵌入式） |
| excluded_branches |
none（OpenAI/Meta 认股权=稀释项，非收入分支 → 算入摊薄股本，不并入收入） |
| 合并源拆回注明 |
fwd~63× 未按认股权完全摊薄；条款为缺口，不改数 |
组合用途
| 字段 |
内容 |
| 对海力士 |
高相关假分散 · 竞争/需求对照；非第二NVDA |
| 对同袖 |
同袖=NVDA,海力士,AVGO |
| 比较集合 |
海力士；NVDA；AVGO；INTC |
| 三轴终裁 |
→ L1 §4 |
缺口
GPU分部；ROCm采用指标；认股权。
原 wake（硬证据保留）
Instinct份额；fwd25–40×带；ROCm；认股权；Helios；与海力士HBM同步。
§16.4 未定价 hunt（强制五步）
| 步 |
字段 |
内容 |
| A |
old_box |
市场默认旧框（见 L1 一句话/场景） |
| B |
new_box_clue |
无线索强度足以质变估值框；不发明腿 |
| C |
feasibility_§16 |
正期望只走已成立场景+定价权+腐蚀；乐观不靠未定价抬层 |
| D |
repricing_if_true |
n/a — 无第二层 |
| E |
falsifier |
n/a — 悲观幕已覆盖主证伪 |
unpriced_attribute: none（默认；有公开可指线索再改） repricing_scene_prob: n/a
§15.5 相对观察集正期望
| 字段 |
内容 |
| peer_set |
海力士；NVDA；AVGO；MRVL |
| rel_expectancy |
更差或近似（同链竞争仪表；非第二 NVDA） |
| priority_boost |
否 — 仪表盘用途，不上调复核优先级/替核 |
| 三轴终裁 |
→ L1 §4 / vs-holdings |
§16 增量场景正期望
- ev_track: cigar
- （cigar）p 带是否 >~50%：视情景；过门后盯盈亏比；袖仓硬封顶；禁止升核
- scene_one_liner: CPU+Instinct GPU 挑战 NVDA；学它是竞争与需求对照仪表盘，不是「第二个 NVDA」。
- scene_who_constraint: 云/OEM 寻求 CUDA 外第二供应与性价比加速
- scene_must_conditions: 对价格敏感绿场/部分推理偏是；深度 CUDA 绑定客户否
- incremental_nature: 混合偏存量争夺（vs NVDA）；确定性中偏低；地图: Instinct 份额主线；CPU/嵌入式侧翼
- 不可复制测试（三问摘要）:
1. 谁绕不开？→ 绿场/性价比客户偏是；CUDA 深绑否
2. 替代路径多深？→ 浅于 NVDA（可被 CUDA 河压）
3. 复核它换什么？→ 同链竞争与需求对照仪表，不是第二个 NVDA——高相关假分散
- 定价权 / 未定价属性: 定价权：见 L1；未定价属性：none
- erosion_prob: 高（NVDA CUDA/自研 ASIC 持续压）
- moat_path_status: 挑战者路径；moat_path 浅于平台龙头 → 仪表用途为主
- 正期望合成一句: 按序：场景「云/OEM 寻求 CUDA 外第二供应与性价比加速」→ 概率 38%/12%/50% → 情景内估值/定价权（定价权：设计导入有限）→ 腐蚀 高（NVDA CUDA/自研 ASIC 持续压） → 正期望合成：L1 示意带 正常 −10～+18% / 乐观 +25～+60% / 悲观 −35～−60%；止盈「不再够折或涨了订单/指引没跟上」/止损「同链证明需求台阶下移或份额被夺」；≠自动建仓。
- note: ≠自动建仓；顺序禁止收入快照倒推场景