CTAS（Cintas）— A0【QQQ · Y2 v5 瘦身 · L1 embed v0.9.1】
| 字段 |
内容 |
| 代码 |
NASDAQ: CTAS |
| 刷新档 |
T1 |
| 数据质量 |
中 |
| 内核模板 |
5.6 质量复利 / 全国路线企业服务 |
| 正期望轨 |
core |
| 模拟Y |
Y2 · 可复核 |
| 闹钟 |
UniFirst交割；FY27指引；fwd破25–28×；留存/路线密度；财报≈2026-09-23；海力士坏或够折 |
L1 · 瘦身场景卡（默认首屏 · 三幕内嵌五行）
读法：粗体=人话；同格半行=数据。标准：L1_TRIPTYCH_EMBED_v0.9.1。§16 序：场景→概率→定价权/未定价→腐蚀→账。
一句话电影 · core
制服租赁路线密度复利；就业开门率仪表盘+真分散，但贵。
数据: 价~$200 / 市值~$80B；FY26 营收~$11.26B、有机+8.3%、EPS$4.91；trail~41×、fwd~36–37×；FY27 指引营收$12.10–12.25B、adj EPS$5.36–5.50；财报≈2026-09-23
2. 总览账（三幕表内嵌五行）
|
正常 ~50% |
乐观 ~15% |
悲观 ~35% |
| 场景 |
有机高个位数延续；UniFirst 叙事消化中。 数据: 有机~8%；留存/路线密度未坏；指引贴近 · 翻篇: 留存裂→悲观；协同双击→乐观。 |
UniFirst 协同兑现+密度跃迁。 数据: 并表后指引上修；交叉销售加速 · 翻篇: 只有股价涨、有机/协同无改善=假乐观。 |
就业疲软或 UniFirst 整合失败。 数据: 有机跌出带；留存恶化 · 翻篇: 留存未坏→回正常。 |
| 概率 |
~50% · 路线密度复利主路径，贵仅温修。 |
~15% · 有机加速才抬层。 |
~35% · 就业疲软伤路线风险在。 |
| 定价权/未定价 |
计价腿=路线密度+切换成本；未定价不适用/无。 数据: 只走已成立场景+定价权+腐蚀 |
计价腿同上；未定价本幕无（不发明腿）。 数据: 乐观靠已成立路径加速/焦虑退潮，非新盒子 |
定价权被咬穿或情景证伪；未定价无。 数据: 见腐蚀/留存坏 |
| 腐蚀 |
路径腐蚀：低～中。 数据: moat: 路线河深 → moat_path 强；倍数约束 |
乐观仍要扛住同一腐蚀源；加速≠免疫。 数据: 低～中 |
腐蚀坐实、河变浅。 数据: 低～中 |
账 [示意·12–18月] |
+5～18% · fwd~34–38× |
+20～40% · fwd~40–45× |
−20～38% · fwd~26–30×；极端约−48% |
3. 止盈 / 止损（盯条件）
|
概述 |
数据/规则 |
| 止盈 |
不再够折或涨了有机没跟上 |
倍数仍贵 / 假乐观 |
| 止损 |
报表证明路线河裂 |
留存/有机趋势性坏 → 清逻辑 |
4. 相对现仓 · 三轴摘要
基准：海力士（袖卫星）· ETH（核心筐）。模拟Y：CTAS 未持仓。完整矩阵见 ../calibration/VS_HOLDINGS.md。
| 轴 |
vs 海力士 |
vs ETH |
| 波动 |
更小 · 企业服务质量 vs 周期内存 |
更小 · 低～中 β |
| 正确概率 |
复核向：真分散+就业仪表盘；比仓：胜率更低（贵） |
复核向：新圈；比仓：胜率低于 ETH |
| 正确时收益（同窗示意） |
正常 +5～18% 远低于海力士修倍；乐观有限 |
正常低于 ETH；悲观浅于 ETH 极端 |
一句话对照：CTAS 换的是「路线服务密度真分散」，兼就业开门率仪表盘——贵卡住期望，禁腾预算。
L0 · Y 行预览（将嵌入 Y 总表）
| 标的 |
档 |
review_priority |
轨 |
一句话 |
概率 |
正常赚 |
乐观赚 |
最差亏 |
波动vs现仓 |
胜率变化 |
正确时收益变化 |
| CTAS |
Y2 |
可复核 |
core |
路线服务密度复利、贵+就业仪表盘 |
50/15/35 |
+5～18% |
+20～40% |
−20～38% |
vs海力士更小；vsETH更小 |
复核向↑；比仓略低 |
正常<海力士修倍；弹性<ETH开关 |
→ 完整 Y 多视图（grades） · QQQ_STANDARD v5.1 · 校准尺子
L2 · 深挖（点开）
点开：四问 + §16.4 hunt + §15.5 + 细证据
元·认门（四问）
| 问 |
答 |
| 这题在问啥？ |
Cintas 靠啥赚钱？相对海力士/加密是真分散还是假分散？ |
| 查了啥 / 够深？ |
制服租赁+设施/急救路线服务；能复述商业模式要点与组合用途。 |
| 为啥算查够了？ |
认门够写场景卡；未定价无公开新盒子线索则标 none。 |
| 还缺啥？ |
见缺口。不挡认门。 |
| 字段 |
内容 |
| 卖什么 |
制服租赁+设施/急救路线服务 |
| 谁付钱 |
北美及拉美雇主 |
| 增长主轴 |
路线密度 × 交叉销售 × UniFirst |
| 质量 |
高留存；FY26经营利润率~23.1%；FCF~$1.88B |
§11 增量
| 字段 |
内容 |
| 增量地图 |
主线密度+交叉；侧翼UniFirst；约束就业 |
| 性质 / 确定性 |
混合偏缓慢增量；确定性中高 |
| 可复制性 |
偏Aave——全国网络难瞬时砸出 |
| 权威情景 |
→ L1 |
§13 场景
| 字段 |
内容 |
| 差异化场景 |
可靠合规制服租赁与设施补给 |
| must_choose |
深绑路线客户偏是；绿场否 |
| 权威情景 |
→ L1 |
估值硬数
| 字段 |
内容 |
| 估值锚（保留） |
~$200/$80B；trail~41× fwd~36×；结构高–中高/时机低 |
| 结构/时机分 |
结构高–中高；时机低；worth_learning yes；T1 |
| claim_scope (v0.9.2 §3.1) |
单一主体·全并表 |
| excluded_branches |
none |
组合用途
| 字段 |
内容 |
| 组合用途（保留） |
对海力士：低相关真分散；replace否 |
| 三轴终裁 |
→ L1 §4 |
缺口
分部利润率；UniFirst对价；竞品份额；滚动相关；PE分位
原 wake（硬证据保留）
UniFirst；FY27；PE；留存；2026-09-23；海力士/够折
§16.4 未定价 hunt（强制五步）
| 步 |
字段 |
内容 |
| A |
old_box |
制服路线密度；贵+就业仪表盘已计价 |
| B |
new_box_clue |
无（本轮不发明未定价腿；无达标公开定位线索） |
| C |
feasibility_§16 |
不适用 — 无 new_box。正期望只走已成立场景 + 定价权（路线密度+切换成本）+ 腐蚀。 |
| D |
repricing_if_true |
不适用 |
| E |
falsifier |
不适用（无腿可证伪）；情景证伪见 L1 悲观幕/止损 |
unpriced_attribute: none repricing_scene_prob: n/a
§15.5 相对观察集正期望
| 字段 |
内容 |
| peer_set |
海力士；ETH；LIN；FAST；ADP |
| rel_expectancy |
更优复核向（路线密度真分散；贵） |
| priority_boost |
弱 — 就业仪表+真分散 |
| 三轴终裁 |
→ L1 §4 / vs-holdings |
§16 增量场景正期望
- ev_track: core
- scene_one_liner: 制服租赁路线密度复利；就业开门率仪表盘+真分散，但贵。
- scene_who_constraint: 企业制服/设施服务全国路线密度客户
- scene_must_conditions: 路线密度覆盖客户偏是；单点供应商可替代
- incremental_nature: 存量质量复利；确定性高；地图: 有机路线主线；并购整合侧翼
- 不可复制测试（三问摘要）:
1. 谁绕不开？→ 全国路线客户偏是
2. 替代路径多深？→ 深（密度+合规切换成本）
3. 复核它换什么？→ 就业开门率仪表+真分散；贵
- 定价权 / 未定价属性: 定价权：路线密度+切换成本；未定价属性：none（见 §16.4）
- erosion_prob: 低～中
- moat_path_status: 路线河深 → moat_path 强；倍数约束
- 正期望合成一句: 按序：场景「企业制服/设施服务全国路线密度客户」→ 概率 50%/15%/35% → 情景内估值/定价权（定价权：路线密度+切换成本）→ 腐蚀 低～中 → 正期望合成：L1 示意带 正常 +5～18% / 乐观 +20～40% / 悲观 −20～38%；止盈「不再够折或涨了有机没跟上」/止损「报表证明路线河裂」；≠自动建仓。
- note: ≠自动建仓；顺序禁止收入快照倒推场景