INTC（Intel）— A0【QQQ · Y4 v5 瘦身 · L1 三幕内嵌 v0.9.1】
| 字段 |
内容 |
| 代码 |
NASDAQ: INTC |
| 刷新档 |
T1 |
| 数据质量 |
中（现价/市值待锁单一源） |
| 内核模板 |
5.5/5.6 产品周期修复 × 代工第二源期权 |
| 正期望轨 |
core |
| 模拟Y |
Y4 · 不进 |
| 闹钟 |
外部晶圆厂收入/18A·14A量产客户；Foundry亏损vs2027盈亏平衡；DCAI/Client指引；fwd~50–75×破25–35×带；CHIPS资金；AI capex拐点 |
L1 · 瘦身场景卡（默认首屏 · 三幕内嵌五行）
读法：粗体=人话；同格半行=数据。标准：L1_TRIPTYCH_EMBED_v0.9.1。§16 序：场景→概率→定价权/未定价→腐蚀→账。
一句话电影 · core
产品端回暖 + Foundry「第二先进代工源」期权；外部收入仍 logo>兑现，fwd~50–75× 已付故事溢价——弱外生仪表盘，非海力士分散。
数据: 市值叙事~$470–490B；Q2营收~$16.1B(+25%)；DCAI~$6.3B(+59%)；Foundry外部收入仍小(~$0.29B)；Foundry经营亏~$2.1B/季
2. 总览账（三幕表内嵌五行）
|
正常 ~40% |
乐观 ~15% |
悲观 ~45% |
| 场景 |
产品端守住；Foundry缓慢爬；倍数温修。 数据: DCAI/Client贴近；外部收入未证伪 · 翻篇: Foundry裂→悲观；量产双击→乐观。 |
外部量产台阶+2027路径可见。 数据: 十亿级季度外部收入；亏损收窄可审计 · 翻篇: 只有股价涨、外部收入没跟上=假乐观。 |
logo客户不转化 + 良率/capex失控。 数据: 外部收入停滞；盈亏平衡推迟；倍数崩 · 翻篇: 产品河未坏→回正常；量产坐实→翻乐观。 |
| 概率 |
~40% · 主戏已成立路径温修，非新盒子抬层 数据: 先验示意 |
~15% · 抬层需额外坐实；默认无未定价腿 数据: unpriced=none |
~45% · 路径腐蚀/倍数压缩不可忽视 数据: 先验示意 |
| 定价权/未定价 |
计价腿=质量/切换成本；未定价本幕不适用。 数据: 只走已成立路径+倍数温修 |
计价腿同上；未定价无。 数据: unpriced_attribute=none · 不发明腿 |
定价权被咬穿或倍数压缩；未定价无。 数据: 路径证伪 |
| 腐蚀 |
竞争/替代/费用旁路可咬河。 数据: erosion 高 |
抬层叙事要扛住可复制与费用。 数据: erosion 高 |
腐蚀坐实，河变浅或假分散暴露。 数据: erosion 高 |
账 [示意·12–18月] |
+5%～+22% · fwd温修 |
+30%～+70% · 期权兑现再评级 |
−30%～−55% · 故事溢价坍塌；极端约 −65% |
3. 止盈 / 止损（盯条件）
|
概述 |
数据/规则 |
| 止盈 |
故事溢价未去或涨了外部收入没跟上 |
假乐观 |
| 止损 |
报表证明代工期权或产品端裂 |
外部收入失败/指引塌 → 清逻辑 |
4. 相对现仓 · 三轴摘要
基准：海力士（袖卫星）· ETH（核心筐）。模拟Y：INTC 未持仓。完整矩阵见 ../calibration/VS_HOLDINGS.md。
| 轴 |
vs 海力士 |
vs ETH |
| 波动 |
近似 · 同属AI capex β，半相关（部分假分散） |
近似～中 · 半导体成长β |
| 正确概率 |
复核向：代工/封装第二源地图；比仓：胜率更低 · 正常~40% |
复核向：新圈；比仓：胜率低于 ETH |
| 正确时收益（同窗示意） |
正常 +5～22% ≪海力士修倍；勿当分散仓 |
乐观期权弹性大但胜率低 |
一句话对照：INTC 换的是「制造第二源期权」弱仪表盘，不是海力士折价——半相关、优先级低于 NVDA/MU 同链 T0，Y4 不进 · 不下单。
L0 · Y 行预览（将嵌入 Y 总表）
| 标的 |
档 |
review_priority |
一句话 |
概率 |
正常赚 |
乐观赚 |
最差亏 |
波动vs现仓 |
胜率变化 |
正确时收益变化 |
| INTC |
Y4 |
暂缓 |
代工第二源期权、fwd故事溢价半相关 |
40/15/45 |
+5～22% |
+30～70% |
−30～55% |
vs海力士近似(半相关)；vsETH近似～中 |
复核向↑；比仓更低 |
正常≪海力士；勿当分散 |
→ 完整 Y 多视图（grades） · QQQ_STANDARD v5.1 · 校准尺子
L2 · 深挖（点开）
点开：四问 + §16.4 hunt + §15.5 + 细证据
元·认门
| 问 |
答 |
| 这题在问啥？ |
Intel 靠啥赚钱？代工期权和产品端怎么拆？ |
| 查了啥 / 够深？ |
CCPG+DCAI产品 + Intel Foundry；能复述第二源叙事未规模兑现。 |
| 还缺啥？ |
即时股价锁锚；外部Foundry按客户/节点序列。不挡认门。 |
| 字段 |
内容 |
| 卖什么 |
客户端/服务器CPU与AI相关；先进制程/封装代工 |
| 谁付钱 |
PC/OEM、云与企业；目标外部晶圆客户 |
| 增长主轴 |
DCAI弹性 × Foundry外部转化 |
| 质量 |
Foundry仍大幅经营亏损；capex叙事>$20B |
§11 增量
| 字段 |
内容 |
| 增量地图 |
产品回暖主线；Foundry第二源期权；良率/客户转化约束 |
| 性质 / 确定性 |
混合偏期权型；确定性低–中 |
| 可复制性 |
Aave侧偏下；TSMC路径已在 |
| 权威情景 |
→ L1 |
§13 场景
| 字段 |
内容 |
| 差异化场景 |
美国/第二源先进制程或EMIB封装 |
| must_choose |
整体否；局部绑定项目偏是 |
| 权威情景 |
→ L1 |
估值硬数
| 字段 |
内容 |
| 市值叙事 |
~$470–490B（待锁） |
| Q2锚 |
营收$16.1B；non-GAAP EPS$0.42 |
| trail / fwd PE |
GAAP常失真；fwd~50–75× |
| 结构/时机分 |
结构中；时机低；worth_learning maybe；T1 |
| claim_scope (v0.9.2 §3.1) |
单一主体·全并表 |
| excluded_branches |
none |
组合用途
| 字段 |
内容 |
| 对海力士 |
半相关 · 部分假分散；禁当分散仓 |
| 对NVDA |
中高相关；不可结构替换 |
| 三轴终裁 |
→ L1 §4 |
缺口
即时股价；外部Foundry客户序列；design win合同性质；滚动相关。
原 wake（硬证据保留）
外部晶圆厂收入；18A/14A；Foundry亏损路径；DCAI指引；fwd带；CHIPS。
§16.4 未定价 hunt（强制五步）
| 步 |
字段 |
内容 |
| A |
old_box |
市场默认旧框（见 L1 一句话/场景） |
| B |
new_box_clue |
无线索强度足以质变估值框；不发明腿 |
| C |
feasibility_§16 |
正期望只走已成立场景+定价权+腐蚀；乐观不靠未定价抬层 |
| D |
repricing_if_true |
n/a — 无第二层 |
| E |
falsifier |
n/a — 悲观幕已覆盖主证伪 |
unpriced_attribute: none（默认；有公开可指线索再改） repricing_scene_prob: n/a
§15.5 相对观察集正期望
| 字段 |
内容 |
| peer_set |
海力士；ETH；COST |
| rel_expectancy |
近似（默认对照海力士/ETH） |
| priority_boost |
否 — 对照，不自动替核 |
| 三轴终裁 |
→ L1 §4 / vs-holdings |
§16 增量场景正期望
- ev_track: core
- scene_one_liner: 产品端回暖 + Foundry「第二先进代工源」期权；外部收入仍 logo>兑现，fwd~50–75× 已付故事溢价——弱外生仪表盘，非海力士分散。
- scene_who_constraint: （见 L1 场景约束；买方/用户主场）
- scene_must_conditions: 深绑客户偏是；可替代场景否
- incremental_nature: 同链/仪表用途偏行业映射；确定性中偏低
- 不可复制测试（三问摘要）:
1. 谁绕不开？→ 深绑客户偏是；可替代场景否
2. 替代路径多深？→ 中（替代路径存在）
3. 复核它换什么？→ 同链假分散仪表——对照≠替核
- 定价权 / 未定价属性: 定价权：见 L1；未定价属性：none
- erosion_prob: 高（同链 β）
- moat_path_status: 仪表路径；moat_path 不作升核
- 正期望合成一句: 按序：场景「（见 L1 场景约束；买方/用户主场）」→ 概率 40%/15%/45% → 情景内估值/定价权（定价权：见 L1 质量/切换成本）→ 腐蚀 高（同链 β） → 正期望合成：L1 示意带 正常 +5%～+22% / 乐观 +30%～+70% / 悲观 −30%～−55%；止盈「故事溢价未去或涨了外部收入没跟上」/止损「报表证明代工期权或产品端裂」；≠自动建仓。
- note: ≠自动建仓；顺序禁止收入快照倒推场景