PCAR（PACCAR）— A0【QQQ · Y3 v5 瘦身 · L1 三幕内嵌 v0.9.1】
| 字段 |
内容 |
| 代码 |
NASDAQ: PCAR |
| 刷新档 |
T1 |
| 数据质量 |
中 |
| 内核模板 |
5.5/5.6 Class 8 周期 + Parts 质量垫 |
| 正期望轨 |
core |
| 模拟Y |
Y3 · 不进 |
| 闹钟 |
下一报≈2026-10-20；交付/Parts/Class8指引(NA~230–270k)；fwd 破14–16×或 trail 冲32–35×；积压；排放pre-buy |
L1 · 瘦身场景卡（默认首屏 · 三幕内嵌五行）
读法：粗体=人话；同格半行=数据。标准：L1_TRIPTYCH_EMBED_v0.9.1。§16 序：场景→概率→定价权/未定价→腐蚀→账。
一句话电影 · core
Kenworth/Peterbilt/DAF 重卡+高利润配件；Class 8 周期腿重，fwd~19× 周期公允——扩展圈非瓶颈。
数据: 价~$125 / 市值~$66B；trail~26× fwd~19×；FCF~$3.0B；营收~$27.8B；Parts 质量垫
2. 总览账（三幕表内嵌五行）
|
正常 ~45% |
乐观 ~18% |
悲观 ~37% |
| 场景 |
交付贴近周期指引；Parts 毛利守住，倍数温修。 数据: Class8 零售在带内；Parts 稳 · 翻篇: 周期裂→悲观；订单双击→乐观。 |
2027 订单承接强 + Parts 超预期。 数据: 积压回升；指引上修 · 翻篇: 只有股价涨、交付/Parts没跟上=假乐观。 |
Class8 衰退加深 + 价格竞争。 数据: 订单/积压塌；Parts 也软 · 翻篇: Parts未坏且交付不崩→回正常；订单爆发→翻乐观。 |
| 概率 |
~45% · 主戏已成立路径温修，非新盒子抬层 数据: 先验示意 |
~18% · 抬层需额外坐实；默认无未定价腿 数据: unpriced=none |
~37% · 路径腐蚀/倍数压缩不可忽视 数据: 先验示意 |
| 定价权/未定价 |
计价腿=质量/切换成本；未定价本幕不适用。 数据: 只走已成立路径+倍数温修 |
计价腿同上；未定价无。 数据: unpriced_attribute=none · 不发明腿 |
定价权被咬穿或倍数压缩；未定价无。 数据: 路径证伪 |
| 腐蚀 |
竞争/替代/费用旁路可咬河。 数据: erosion 中 |
抬层叙事要扛住可复制与费用。 数据: erosion 中 |
腐蚀坐实，河变浅或假分散暴露。 数据: erosion 中 |
账 [示意·12–18月] |
+5%～+20% · fwd~17–21× · 价~$130–155 |
+22%～+45% · fwd~22–27× · 价~$160–190 |
−22%～−40% · fwd~12–15× · 价~$85–100；极端约 −52% |
3. 止盈 / 止损（盯条件）
|
概述 |
数据/规则 |
| 止盈 |
不再够折或涨了周期没跟上 |
倍数修完 / 假乐观 → 期望钝 |
| 止损 |
报表证明 Class8 需求台阶下移 |
订单/积压结构性坏 → 清逻辑 |
4. 相对现仓 · 三轴摘要
基准：海力士（袖卫星）· ETH（核心筐）。模拟Y：PCAR 未持仓。完整矩阵见 ../calibration/VS_HOLDINGS.md。
| 轴 |
vs 海力士 |
vs ETH |
| 波动 |
更小～中 · 卡车周期 vs 内存周期，低相关弱分散 |
更小～近似 · 工业周期 β |
| 正确概率 |
复核向：Class8周期新圈；比仓：胜率略低 |
复核向：新圈；比仓：胜率低于 ETH |
| 正确时收益（同窗示意） |
正常 +5～20% 低于海力士修倍 |
正常收益带低于 ETH |
一句话对照：PCAR 换的是「重卡周期+Parts 垫」扩展课，不是海力士景气修倍——弱真分散，非瓶颈。
L0 · Y 行预览（将嵌入 Y 总表）
| 标的 |
档 |
review_priority |
一句话 |
概率 |
正常赚 |
乐观赚 |
最差亏 |
波动vs现仓 |
胜率变化 |
正确时收益变化 |
| PCAR |
Y3 |
暂缓 |
Class8周期+Parts垫、扩展非瓶颈 |
45/18/37 |
+5～20% |
+22～45% |
−22～40% |
vs海力士更小～中(低相关)；vsETH更小～近似 |
复核向↑；比仓略低 |
正常<海力士修倍；弹性<ETH开关 |
→ 完整 Y 多视图（grades） · QQQ_STANDARD v5.1 · 校准尺子
L2 · 深挖（点开）
点开：四问 + §16.4 hunt + §15.5 + 细证据
元·认门
| 问 |
答 |
| 这题在问啥？ |
PACCAR 靠啥赚钱？整车和 Parts 谁更重要？ |
| 查了啥 / 够深？ |
Kenworth/Peterbilt/DAF+Parts+金融；能复述：卖重卡与配件，不是卖货运网络。 |
| 还缺啥？ |
Parts 毛利长表、Class8 订单序列。不挡认门。 |
| 字段 |
内容 |
| 卖什么 |
重卡整车 + PACCAR Parts + 金融租赁 |
| 谁付钱 |
车队、经销商、货运客户 |
| 增长主轴 |
Class8 周期 × Parts 渗透 × 金融 |
| 质量 |
fwd~19×；FCF~$3.0B；营收~$27.8B |
§11 增量
| 字段 |
内容 |
| 增量地图 |
主线交付周期；侧翼Parts；约束排放与竞争 |
| 性质 / 确定性 |
强周期+Parts慢增量；确定性中 |
| 可复制性 |
Aave 偏下；Daimler/Volvo 可替代 |
| 权威情景 |
→ L1 |
§13 场景
| 字段 |
内容 |
| 差异化场景 |
车队要可靠 Class8 + 配件网络 |
| must_choose |
已绑定车队配件偏是；新车选型否 |
| 权威情景 |
→ L1 |
估值硬数
| 字段 |
内容 |
| 现价/市值等 |
现价~$125 / 市值~$65.6B；营收~$27.8B / FCF~$2.96B；trail~26× fwd~19×；结构中·时机低–中；T1 |
| claim_scope (v0.9.2 §3.1) |
单一主体·全并表 |
| excluded_branches |
none |
组合用途
| 字段 |
内容 |
| 对照摘要 |
对海力士低相关弱分散；对ODFL/FAST同袖；对ETH低 |
| 三轴终裁 |
→ L1 §4 |
缺口
Parts毛利滚动；Class8订单时间序列
原 wake（硬证据保留）
下一报≈2026-10-20；NA Class8 示意230–270k
§16.4 未定价 hunt（强制五步）
| 步 |
字段 |
内容 |
| A |
old_box |
市场默认旧框（见 L1 一句话/场景） |
| B |
new_box_clue |
无线索强度足以质变估值框；不发明腿 |
| C |
feasibility_§16 |
正期望只走已成立场景+定价权+腐蚀；乐观不靠未定价抬层 |
| D |
repricing_if_true |
n/a — 无第二层 |
| E |
falsifier |
n/a — 悲观幕已覆盖主证伪 |
unpriced_attribute: none（默认；有公开可指线索再改） repricing_scene_prob: n/a
§15.5 相对观察集正期望
| 字段 |
内容 |
| peer_set |
海力士；ETH；COST |
| rel_expectancy |
近似（默认对照海力士/ETH） |
| priority_boost |
否 — 对照，不自动替核 |
| 三轴终裁 |
→ L1 §4 / vs-holdings |
§16 增量场景正期望
- ev_track: core
- scene_one_liner: Kenworth/Peterbilt/DAF 重卡+高利润配件；Class 8 周期腿重，fwd~19× 周期公允——扩展圈非瓶颈。
- scene_who_constraint: （见 L1 场景约束；买方/用户主场）
- scene_must_conditions: 深绑客户偏是；可替代场景否
- incremental_nature: 混合；确定性中；地图: 主业主线；期权侧翼
- 不可复制测试（三问摘要）:
1. 谁绕不开？→ 深绑客户偏是；可替代场景否
2. 替代路径多深？→ 中（替代路径存在）
3. 复核它换什么？→ 相对海力士/ETH 对照；≠自动腾挪
- 定价权 / 未定价属性: 定价权：见 L1；未定价属性：none
- erosion_prob: 中
- moat_path_status: 河中；路径竞争中 → moat_path 视场景
- 正期望合成一句: 按序：场景「（见 L1 场景约束；买方/用户主场）」→ 概率 45%/18%/37% → 情景内估值/定价权（定价权：见 L1 质量/切换成本）→ 腐蚀 中 → 正期望合成：L1 示意带 正常 +5%～+20% / 乐观 +22%～+45% / 悲观 −22%～−40%；止盈「不再够折或涨了周期没跟上」/止损「报表证明 Class8 需求台阶下移」；≠自动建仓。
- note: ≠自动建仓；顺序禁止收入快照倒推场景