PLTR（Palantir）— A0【QQQ · Y3 v5 瘦身 · L1 三幕内嵌 v0.9.1】
| 字段 |
内容 |
| 代码 |
NASDAQ: PLTR |
| 刷新档 |
T1 |
| 数据质量 |
中 |
| 内核模板 |
5.6 AI软件运营层 / 政府+商业贵而好 |
| 正期望轨 |
core |
| 模拟Y |
Y3 · 不进 |
| 闹钟 |
美商业/AIP失速；政府大单/Maven动摇；全年指引下修；fwd破50×或冲150×+；Rule of 40/NDR恶化；AI情绪杀估值 |
L1 · 瘦身场景卡（默认首屏 · 三幕内嵌五行）
读法：粗体=人话；同格半行=数据。标准：L1_TRIPTYCH_EMBED_v0.9.1。§16 序：场景→概率→定价权/未定价→腐蚀→账。
一句话电影 · core
Gotham/Foundry/AIP运营层；~80%+增速×fwd~100×，完美预期——时机极差样本。
数据: 市值~$400–440B量级；FY26营收指引~$8.15B(~+82%)；美商业指引>$3.424B(≥134%)；fwd PE~90–115×；adj.FCF margin叙事~63%
2. 总览账（三幕表内嵌五行）
|
正常 ~40% |
乐观 ~15% |
悲观 ~45% |
| 场景 |
超高增消化为高增；政府腿稳，倍数因极贵难修甚至压缩。 数据: 营收仍高双位数～低三位数；FCF margin守住；美商业未崩 · 翻篇: 增速裂→悲观；美商业双击→乐观。 |
美商业持续三位数+政府扩张；叙事溢价再抬。 数据: 指引再上修；大单落地 · 翻篇: 只有股价涨、合同/增速无改善=假乐观。 |
增速台阶回落+情绪退潮；倍数与增长双杀。 数据: 美商业失速；政府预算冲击 · 翻篇: 政府平台未裂且商业仍高增→回正常。 |
| 概率 |
~40% · 主戏已成立路径温修，非新盒子抬层 数据: 先验示意 |
~15% · 抬层需额外坐实；默认无未定价腿 数据: unpriced=none |
~45% · 路径腐蚀/倍数压缩不可忽视 数据: 先验示意 |
| 定价权/未定价 |
计价腿=质量/切换成本；未定价本幕不适用。 数据: 只走已成立路径+倍数温修 |
计价腿同上；未定价无。 数据: unpriced_attribute=none · 不发明腿 |
定价权被咬穿或倍数压缩；未定价无。 数据: 路径证伪 |
| 腐蚀 |
竞争/替代/费用旁路可咬河。 数据: erosion 中 |
抬层叙事要扛住可复制与费用。 数据: erosion 中 |
腐蚀坐实，河变浅或假分散暴露。 数据: erosion 中 |
账 [示意·12–18月] |
−5～+15% |
+30～70% |
−35～55%；极端约 −70% |
3. 止盈 / 止损（盯条件）
|
概述 |
数据/规则 |
| 止盈 |
不再极端贵或涨了增速没跟上 |
倍数仍极贵 / 假乐观 |
| 止损 |
报表证明美商业或政府平台逻辑裂 |
增速/大单趋势性坏 → 清逻辑 |
4. 相对现仓 · 三轴摘要
基准：海力士（袖卫星）· ETH（核心筐）。模拟Y：PLTR 未持仓。完整矩阵见 ../calibration/VS_HOLDINGS.md。
| 轴 |
vs 海力士 |
vs ETH |
| 波动 |
近似～更大 · AI软件 vs 周期内存（强共享AI情绪β） |
近似～更大 · 极高β，常≥ETH开关波动 |
| 正确概率 |
复核向：AI运营层新圈；比仓：胜率明显低（极贵）· 正常~40% |
复核向：新圈；比仓：胜率低于ETH底座 |
| 正确时收益（同窗示意） |
正常−5～+15%远薄于海力士修倍；悲观很深 |
正常远低于ETH；悲观可深于ETH极端 |
一句话对照：PLTR换的是「AI软件运营层」，不是海力士修倍——高结构≠好时机，rel期望更差。
L0 · Y 行预览（将嵌入 Y 总表）
| 标的 |
档 |
review_priority |
一句话 |
概率 |
正常赚 |
乐观赚 |
最差亏 |
波动vs现仓 |
胜率变化 |
正确时收益变化 |
| PLTR |
Y3 |
暂缓 |
AI运营层超高增、fwd~100×时机极差 |
40/15/45 |
−5～+15% |
+30～70% |
−35～55% |
vs海力士近似～更大；vsETH近似～更大 |
复核向↑；比仓明显低 |
正常≪海力士修倍；悲观深 |
→ 完整 Y 多视图（grades） · QQQ_STANDARD v5.1 · 校准尺子
L2 · 深挖（点开）
点开：四问 + §16.4 hunt + §15.5 + 细证据
元·认门
| 问 |
答 |
| 这题在问啥？ |
Palantir（PLTR）靠啥赚钱？相对海力士/加密是真分散还是假分散？ |
| 查了啥 / 够深？ |
能复述商业模式要点、增量地图与组合用途；详见下表。 |
| 还缺啥？ |
见缺口。不挡认门。 |
| 字段 |
内容 |
| 卖什么 |
Gotham政府/国防、Foundry企业数据OS、AIP人工智能平台 |
| 谁付钱 |
美国及盟国政府/军方；美国与国际商业企业 |
| 增长主轴 |
企业AI运营化 × 国防AI × 主权AI |
| 质量 |
Q2营收$1.94B(+93%)；美商业+$764M(+149%)；adj.FCF margin~63% |
§11 增量
| 字段 |
内容 |
| 增量地图 |
主线AIP on Foundry；侧翼Maven等国防；约束增速久期与预算 |
| 性质 / 确定性 |
偏行业增量混合；确定性中 |
| 权威情景 |
→ L1 |
§13 场景
| 字段 |
内容 |
| 差异化 / must_choose |
可审计前线AI与企业边界内agent；政府项目偏must_choose，商业否 |
| 权威情景 |
→ L1 |
估值硬数
| 字段 |
内容 |
| 估值锚（保留） |
市值~$400–440B；trail~145–150× fwd~90–115×；PS光学极高 |
| 结构/时机分 |
结构中高；时机低；worth_learning yes；T1 |
| claim_scope (v0.9.2 §3.1) |
单一主体·全并表 |
| excluded_branches |
none |
组合用途
| 字段 |
内容 |
| 对海力士 |
见原卷宗；replace_or_not：否（当前）；禁自动腾挪 |
| 三轴终裁 |
→ L1 §4 |
缺口
即时精确市值；AIP收入拆分；客户集中度；历史倍数减速带
原 wake（硬证据保留）
美商业TCV单季~$2.13B；FY26美商业>$3.424B
§16.4 未定价 hunt（强制五步）
| 步 |
字段 |
内容 |
| A |
old_box |
市场默认旧框（见 L1 一句话/场景） |
| B |
new_box_clue |
无线索强度足以质变估值框；不发明腿 |
| C |
feasibility_§16 |
正期望只走已成立场景+定价权+腐蚀；乐观不靠未定价抬层 |
| D |
repricing_if_true |
n/a — 无第二层 |
| E |
falsifier |
n/a — 悲观幕已覆盖主证伪 |
unpriced_attribute: none（默认；有公开可指线索再改） repricing_scene_prob: n/a
§15.5 相对观察集正期望
| 字段 |
内容 |
| peer_set |
海力士；ETH；COST |
| rel_expectancy |
近似（默认对照海力士/ETH） |
| priority_boost |
否 — 对照，不自动替核 |
| 三轴终裁 |
→ L1 §4 / vs-holdings |
§16 增量场景正期望
- ev_track: core
- scene_one_liner: Gotham/Foundry/AIP运营层；~80%+增速×fwd~100×，完美预期——时机极差样本。
- scene_who_constraint: （见 L1 场景约束；买方/用户主场）
- scene_must_conditions: 深绑客户偏是；可替代场景否
- incremental_nature: 混合；确定性中；地图: 主业主线；期权侧翼
- 不可复制测试（三问摘要）:
1. 谁绕不开？→ 深绑客户偏是；可替代场景否
2. 替代路径多深？→ 中（替代路径存在）
3. 复核它换什么？→ 相对海力士/ETH 对照；≠自动腾挪
- 定价权 / 未定价属性: 定价权：见 L1；未定价属性：none
- erosion_prob: 中
- moat_path_status: 河中；路径竞争中 → moat_path 视场景
- 正期望合成一句: 按序：场景「（见 L1 场景约束；买方/用户主场）」→ 概率 40%/15%/45% → 情景内估值/定价权（定价权：见 L1 质量/切换成本）→ 腐蚀 中 → 正期望合成：L1 示意带 正常 −5～+15% / 乐观 +30～70% / 悲观 −35～55%；止盈「不再极端贵或涨了增速没跟上」/止损「报表证明美商业或政府平台逻辑裂」；≠自动建仓。
- note: ≠自动建仓；顺序禁止收入快照倒推场景