RKLB（Rocket Lab）— A0【QQQ · Y4 v5 瘦身 · L1 三幕内嵌 v0.9.1】
| 字段 |
内容 |
| 代码 |
NASDAQ: RKLB |
| 刷新档 |
T1 |
| 数据质量 |
中 |
| 内核模板 |
5.6 硬科技航天 / Electron+Neutron第二发射源 |
| 正期望轨 |
core |
| 模拟Y |
Y4 · 不进 |
| 闹钟 |
Neutron Q4'26 pad delivery / 首飞滑2027；下一报≈2026-11；营收/backlog；P/S~50×；国防大单；vs SPCX定价战；高β假分散 |
L1 · 瘦身场景卡（默认首屏 · 三幕内嵌五行）
读法：粗体=人话；同格半行=数据。标准：L1_TRIPTYCH_EMBED_v0.9.1。§16 序：场景→概率→定价权/未定价→腐蚀→账。
一句话电影 · core
小运力 Electron + 研制中 Neutron 的垂直整合航天第二路径；增长与 backlog 真，但 P/S~50×、仍亏损、β~2.6——高β假分散反面教材。
数据: 价~$64 / 市值~$38.5B；TTM营收~$769M；净亏~$165M；backlog~$2.36B；P/S~50×；52周$37.6–$151
2. 总览账（三幕表内嵌五行）
|
正常 ~40% |
乐观 ~15% |
悲观 ~45% |
| 场景 |
Electron/Systems 兑现 backlog；Neutron 缓慢推进；倍数仅温修。 数据: 指引贴近；pad交付不证伪 · 翻篇: Neutron 裂→悲观；首飞双击→乐观。 |
Neutron 首飞坐实+中运力订单爆发。 数据: 首飞成功；大单可审计 · 翻篇: 只有股价涨、飞行/订单没跟上=假乐观。 |
Neutron 再延期/失败 + SpaceX 降价压制。 数据: 窗口滑出；稀释/融资双杀 · 翻篇: Electron河未坏→回正常；首飞成功→翻乐观。 |
| 概率 |
~40% · 主戏已成立路径温修，非新盒子抬层 数据: 先验示意 |
~15% · 抬层需额外坐实；默认无未定价腿 数据: unpriced=none |
~45% · 路径腐蚀/倍数压缩不可忽视 数据: 先验示意 |
| 定价权/未定价 |
计价腿=质量/切换成本；未定价本幕不适用。 数据: 只走已成立路径+倍数温修 |
计价腿同上；未定价无。 数据: unpriced_attribute=none · 不发明腿 |
定价权被咬穿或倍数压缩；未定价无。 数据: 路径证伪 |
| 腐蚀 |
竞争/替代/费用旁路可咬河。 数据: erosion 高 |
抬层叙事要扛住可复制与费用。 数据: erosion 高 |
腐蚀坐实，河变浅或假分散暴露。 数据: erosion 高 |
账 [示意·12–18月] |
+5%～+20% · P/S~40–55× · 价~$67–77 |
+30%～+80% · P/S~60–90× · 价~$83–115 |
−35%～−60% · P/S~15–30× · 价~$25–42；极端约 −70% |
3. 止盈 / 止损（盯条件）
|
概述 |
数据/规则 |
| 止盈 |
仍极贵或涨了飞行路径没跟上 |
假乐观 / 光学修完 |
| 止损 |
Neutron 二进制失败或 backlog 转化裂 |
官方延期升级/事故 → 清逻辑 |
4. 相对现仓 · 三轴摘要
基准：海力士（袖卫星）· ETH（核心筐）。模拟Y：RKLB 未持仓。完整矩阵见 ../calibration/VS_HOLDINGS.md。
| 轴 |
vs 海力士 |
vs ETH |
| 波动 |
更大 · 基本面低相关但β~2.6 → 风险偏好期可同杀 |
更大 · 高β成长，相对加密非纯度真分散 |
| 正确概率 |
复核向：航天第二源新圈；比仓：胜率更低 · 正常~40% |
复核向：新圈+假分散课；比仓：胜率低于 ETH |
| 正确时收益（同窗示意） |
正常 +5～20% ≪海力士修倍；禁腾挪 |
乐观弹性大但胜率低；悲观可深 |
一句话对照：RKLB 换的是「航天垂直整合地图 + 高β≠真分散」课，不是海力士折价——vs SPCX 分卷对照，Y4 不进 · 不下单。
L0 · Y 行预览（将嵌入 Y 总表）
| 标的 |
档 |
review_priority |
一句话 |
概率 |
正常赚 |
乐观赚 |
最差亏 |
波动vs现仓 |
胜率变化 |
正确时收益变化 |
| RKLB |
Y4 |
暂缓 |
航天第二发射源、P/S极贵高β假分散 |
40/15/45 |
+5～20% |
+30～80% |
−35～60% |
vs海力士更大(β杂质)；vsETH更大 |
复核向↑；比仓更低 |
正常≪海力士；弹性可追胜率低 |
→ 完整 Y 多视图（grades） · QQQ_STANDARD v5.1 · 校准尺子
L2 · 深挖（点开）
点开：四问 + §16.4 hunt + §15.5 + 细证据
元·认门
| 问 |
答 |
| 这题在问啥？ |
Rocket Lab 靠啥赚钱？和 SpaceX（SPCX）是否一类？ |
| 查了啥 / 够深？ |
Electron/HASTE发射 + Neutron研制 + Space Systems；能复述第二路径而非另一个SpaceX。 |
| 还缺啥？ |
Launch vs Systems拆分、Neutron成本/产能。不挡认门。 |
| 字段 |
内容 |
| 卖什么 |
小/中运力发射 + 卫星系统 |
| 谁付钱 |
商业星座、国防/太空军、民航天 |
| 增长主轴 |
发射频次 × Systems backlog × Neutron天花板 |
| 质量 |
仍GAAP亏损；β~2.6 |
§11 增量
| 字段 |
内容 |
| 增量地图 |
Electron/Systems主线；Neutron侧翼；SPCX定价约束 |
| 性质 / 确定性 |
偏行业增量；确定性低–中 |
| 可复制性 |
Aave附近偏下 |
| 权威情景 |
→ L1 |
§13 场景
| 字段 |
内容 |
| 差异化场景 |
可靠快响应小/中运力或捆绑卫星+发射 |
| must_choose |
已绑定偏是；中运力主任务否（SpaceX默认） |
| 权威情景 |
→ L1 |
估值硬数
| 字段 |
内容 |
| 现价/市值 |
~$64 / ~$38.5B |
| TTM 营收/净亏 |
~$769M / ~$165M |
| P/S |
~50×；PE不可用 |
| 结构/时机分 |
结构中；时机低；worth_learning yes样本；T1 |
| claim_scope (v0.9.2 §3.1) |
单一主体·全并表 |
| excluded_branches |
none |
组合用途
| 字段 |
内容 |
| 对海力士 |
基本面低相关 · β杂质 → 弱真分散；禁腾挪 |
| 对SPCX |
分卷对照；勿同构成交 |
| 三轴终裁 |
→ L1 §4 |
缺口
Launch vs Systems表；Neutron成本/产能；并购稀释；滚动相关；公允P/S锚。
原 wake（硬证据保留）
Neutron pad/首飞；下一报≈2026-11；backlog~$2.36B；P/S~50×；国防大单；vs SPCX。
§16.4 未定价 hunt（强制五步）
| 步 |
字段 |
内容 |
| A |
old_box |
市场默认旧框（见 L1 一句话/场景） |
| B |
new_box_clue |
无线索强度足以质变估值框；不发明腿 |
| C |
feasibility_§16 |
正期望只走已成立场景+定价权+腐蚀；乐观不靠未定价抬层 |
| D |
repricing_if_true |
n/a — 无第二层 |
| E |
falsifier |
n/a — 悲观幕已覆盖主证伪 |
unpriced_attribute: none（默认；有公开可指线索再改） repricing_scene_prob: n/a
§15.5 相对观察集正期望
| 字段 |
内容 |
| peer_set |
海力士；ETH；COST |
| rel_expectancy |
近似（默认对照海力士/ETH） |
| priority_boost |
否 — 对照，不自动替核 |
| 三轴终裁 |
→ L1 §4 / vs-holdings |
§16 增量场景正期望
- ev_track: core
- scene_one_liner: 小运力 Electron + 研制中 Neutron 的垂直整合航天第二路径；增长与 backlog 真，但 P/S~50×、仍亏损、β~2.6——高β假分散反面教材。
- scene_who_constraint: （见 L1 场景约束；买方/用户主场）
- scene_must_conditions: 深绑客户偏是；可替代场景否
- incremental_nature: 同链/仪表用途偏行业映射；确定性中偏低
- 不可复制测试（三问摘要）:
1. 谁绕不开？→ 深绑客户偏是；可替代场景否
2. 替代路径多深？→ 中（替代路径存在）
3. 复核它换什么？→ 同链假分散仪表——对照≠替核
- 定价权 / 未定价属性: 定价权：见 L1；未定价属性：none
- erosion_prob: 高（同链 β）
- moat_path_status: 仪表路径；moat_path 不作升核
- 正期望合成一句: 按序：场景「（见 L1 场景约束；买方/用户主场）」→ 概率 40%/15%/45% → 情景内估值/定价权（定价权：见 L1 质量/切换成本）→ 腐蚀 高（同链 β） → 正期望合成：L1 示意带 正常 +5%～+20% / 乐观 +30%～+80% / 悲观 −35%～−60%；止盈「仍极贵或涨了飞行路径没跟上」/止损「Neutron 二进制失败或 backlog 转化裂」；≠自动建仓。
- note: ≠自动建仓；顺序禁止收入快照倒推场景