TRI（Thomson Reuters）— A0【QQQ · Y1 v5 瘦身 · L1 embed v0.9.1】
| 字段 |
内容 |
| 代码 |
NASDAQ: TRI |
| 刷新档 |
T1 |
| 数据质量 |
中 |
| 内核模板 |
5.6 质量复利 / 法律·税务专业信息+垂直 AI |
| 正期望轨 |
core |
| 模拟Y |
Y1 · 可复核 |
| 闹钟 |
全公司有机~8% / Big 3~9.5–10%；fwd 破 18–20× 或冲回 35×+；CoCounsel/Westlaw attach；Print 处置；C-Track 安全事件；β~0.17 |
L1 · 瘦身场景卡（默认首屏 · 三幕内嵌五行）
读法：粗体=人话；同格半行=数据。标准：L1_TRIPTYCH_EMBED_v0.9.1。§16 序：场景→概率→定价权/未定价→腐蚀→账。
一句话电影 · core
律师税务的「可引用」研究+工作流月费；Westlaw/CoCounsel 河深，从~$183 去估值到~$106，β 极钝，但仍要为 AI/增速付~22×。
数据: 价~$106 / 市值~$46B；trail~28× fwd~22–24×；有机~8%/Big3~10%；股息~$2.6/~2.4%；β~0.17
2. 总览账（三幕表内嵌五行）
|
正常 ~50% |
乐观 ~20% |
悲观 ~30% |
| 场景 |
Big 3 高个位数～10% 有机续航；AI attach 慢兑现，倍数温修。 数据: 有机贴近~8%；经常性纯度升 · 翻篇: 有机/信任裂→悲观；AI 付费双击→乐观。 |
CoCounsel 付费渗透加速 + 份额稳，市场愿付专业 AI 溢价。 数据: 席位/ARPU 可审计；指引上修 · 翻篇: 只有股价涨、CoCounsel 无付费数字。 |
有机下台阶或安全/竞争冲击信任；AI 溢价挤出。 数据: Big 3 失速；客户流失；fwd 压向高 teens · 翻篇: 经常性河未裂→回正常；AI 货币化爆发→翻乐观。 |
| 概率 |
~50% · Big 3 经常性续航主戏。 |
~20% · CoCounsel 付费渗透才抬 AI 溢价。 |
~30% · 有机下台阶/信任冲击风险在。 |
| 定价权/未定价 |
计价腿=法律/税务研究工作流切换成本+订阅；未定价不适用/无。 数据: 只走已成立场景+定价权+腐蚀 |
计价腿同上；未定价本幕无（不发明腿）。 数据: 乐观靠已成立路径加速/焦虑退潮，非新盒子 |
定价权被咬穿或情景证伪；未定价无。 数据: 见腐蚀/留存坏 |
| 腐蚀 |
路径腐蚀：中（水平工具/竞品局部侵蚀；宏观可选另计）。 数据: moat: 深绑客户中高；绿场/轻量可替代 |
乐观仍要扛住同一腐蚀源；加速≠免疫。 数据: 中（水平工具/竞品局部侵蚀；宏观可选另计） |
腐蚀坐实、河变浅。 数据: 中（水平工具/竞品局部侵蚀；宏观可选另计） |
账 [示意·12–18月] |
+10%～+30% · fwd~22–26× · 价~$117–138 |
+35%～+65% · fwd~28–34× · 价~$143–175 |
−25%～−40% · fwd~14–18× · 价~$64–80；极端约−50% |
3. 止盈 / 止损（盯条件）
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概述 |
数据/规则 |
| 止盈 |
倍数冲回贵溢价而 AI 付费未兑现 |
假乐观 / 期望变钝 |
| 止损 |
Big 3 失速、安全事件扩、或 AI attach 证伪 |
有机/留存坏 → 清逻辑；非跌满 X% 才砍 |
4. 相对现仓 · 三轴摘要
基准：海力士（袖卫星）· ETH（核心筐）。模拟Y：TRI 未持仓。完整矩阵见 ../calibration/VS_HOLDINGS.md。
| 轴 |
vs 海力士 |
vs ETH |
| 波动 |
更小 · QQQ 内罕见钝 β(~0.17) vs 周期内存 |
更小 · 显著低于 ETH |
| 正确概率 |
复核向：新圈（法律科技）；比仓：胜率 略低 · 正常~50%；分散不可替代性强 |
复核向：新圈；比仓：胜率 低于 ETH 底座 |
| 正确时收益（同窗示意） |
正常 +10～30% 低于 海力士修倍；乐观上沿有限；悲观常更浅 |
正常与乐观 均低于 ETH 开关；极低 β 换的是稳与分散，不是弹性 |
一句话对照：TRI 换的是「专业信息+垂直 AI 去估值温修」——波动极友好、真分散突出，上行薄于主轴与 ADBE 级够折样本。
L0 · Y 行预览（将嵌入 Y 总表）
| 标的 |
档 |
review_priority |
轨 |
一句话 |
概率 |
正常赚 |
乐观赚 |
最差亏 |
波动vs现仓 |
胜率变化 |
正确时收益变化 |
| TRI |
Y1 |
可复核 |
core |
法律科技极低β、去估值仍付AI溢价 |
50/20/30 |
+10～30% |
+35～65% |
−25～40% |
vs海力士更小(β~0.17)；vsETH更小 |
复核向↑；比仓略低 |
上行薄；分散不可替代性强 |
→ 完整 Y 多视图（grades） · QQQ_STANDARD v5.1 · 校准尺子
L2 · 深挖（点开）
点开：四问 + §16.4 hunt + §15.5 + 细证据
元·认门（四问）
| 问 |
答 |
| 这题在问啥？ |
TRI 是谁？靠啥赚钱？ |
| 查了啥 / 够深？ |
NASDAQ: TRI = Thomson Reuters；Legal/Corporates/Tax&Accounting/Reuters/Print。 |
| 为啥算查够了？ |
认门够写场景卡；未定价无公开新盒子线索则标 none。 |
| 还缺啥？ |
CoCounsel 席位/ARPU、Big 3 细表。不挡认门。 |
| 字段 |
内容 |
| 卖什么 |
Westlaw / CoCounsel / 税务会计工作流 / Reuters News 等 |
| 谁付钱 |
律所政府、企业法务合规、税务会计、媒体；高九十百分点经常性 |
| 增长主轴 |
Legal 经常性 × Big 3 钱包 × AI attach |
| 质量 |
TTM 营收~$7.83B(+7%)；净利~$1.66B；股息连续增长叙事第33年 |
§11 增量
| 字段 |
内容 |
| 增量地图 |
Westlaw/CoCounsel 主线；Thomson LLM / Print 剥离纯度侧翼 |
| 性质 / 确定性 |
混合；确定性中高（AI 久期中） |
| 可复制性 |
Aave 附近偏上；RELX/Lexis/垂直 AI 可局部替代 |
| 权威情景 |
→ L1 |
§13 场景
| 字段 |
内容 |
| 差异化场景 |
fiduciary-grade 法律研究+AI 起草；税务合规工作流一体 |
| must_choose |
深绑 Westlaw/Checkpoint 偏是；价格敏感中小所否 |
| 权威情景 |
→ L1 |
估值硬数
| 字段 |
内容 |
| 现价/市值/EV |
~$106 / ~$46B / ~$49B |
| TTM 营收/净利/EPS |
~$7.83B / ~$1.66B / ~$3.78 |
| trail / fwd PE |
~27.6× / ~22.4×（Yahoo 叙事~24× 带）；P/S~6× |
| 股息 |
~$2.58–2.62 / ~2.4%；除息≈2026-08-19；派息≈2026-09-10 |
| 有机指引 |
全公司~8%；Big 3~9.5–10% |
| 52周 |
$76–$183（从高位约−40%+） |
| 结构/时机分 |
结构中高；时机中；worth_learning yes；T1 |
| claim_scope (v0.9.2 §3.1) |
单一主体·全并表 |
| excluded_branches |
none |
组合用途
| 字段 |
内容 |
| 对海力士 |
低相关 · 真分散（极低 β）；禁自动腾挪 |
| 对 INTU/ADP/WDAY |
同属质量企业服务轴；TRI=法律/税务专业信息 |
| 对 RELX |
高相关双寡头；横比份额与 AI attach |
| 比较集合 |
海力士；BTC/ETH；INTU；ROP；RELX |
| 三轴终裁 |
→ L1 §4 |
缺口
Big 3 经常性/organic 自建表；CoCounsel 席位/ARPU；滚动相关；历史 PE 中枢；C-Track 事件法务摘要。
原 wake（硬证据保留）
身份已核实非同名混淆；Global Print KKR 相关处置叙事；C-Track 网络安全公开侵入；分析师目标价叙事~$122。
§16.4 未定价 hunt（强制五步）
| 步 |
字段 |
内容 |
| A |
old_box |
法律科技经常性；AI 溢价仍在倍数里 |
| B |
new_box_clue |
无（本轮不发明未定价腿；无达标公开定位线索） |
| C |
feasibility_§16 |
不适用 — 无 new_box。正期望只走已成立场景 + 定价权（法律/税务研究工作流切换成本+订阅）+ 腐蚀。 |
| D |
repricing_if_true |
不适用 |
| E |
falsifier |
不适用（无腿可证伪）；情景证伪见 L1 悲观幕/止损 |
unpriced_attribute: none repricing_scene_prob: n/a
§15.5 相对观察集正期望
| 字段 |
内容 |
| peer_set |
海力士；BTC/ETH；INTU；ROP；RELX |
| rel_expectancy |
近似～或条件更优（相对同池质量名；终裁归增量） |
| priority_boost |
否或仅观察 — ≠建仓/替换（正式档冻结） |
| correlation_note |
对海力士等：低（展示可用；剔相关不作升档理由） |
| 三轴终裁 |
→ L1 §4 / vs-holdings |
§16 增量场景正期望
- ev_track: core
- scene_one_liner: 律师税务的「可引用」研究+工作流月费；Westlaw/CoCounsel 河深，从~$183 去估值到~$106，β 极钝，但仍要为 AI/增速付~22×。
- scene_who_constraint: fiduciary-grade 法律研究+AI 起草；税务合规工作流一体
- scene_must_conditions: 深绑 Westlaw/Checkpoint 偏是；价格敏感中小所否
- incremental_nature: 混合；确定性中高（AI 久期中）；地图: Westlaw/CoCounsel 主线；Thomson LLM / Print 剥离纯度侧翼
- 不可复制测试（三问摘要）:
1. 谁绕不开？→ 深绑 Westlaw/Checkpoint 偏是；价格敏感中小所否
2. 替代路径多深？→ Aave 附近偏上；RELX/Lexis/垂直 AI 可局部替代
3. 复核它换什么？→ 相对海力士低相关对照（低相关 · 真分散（极低 β）；禁自动腾挪），仍≠自动腾挪
- 定价权 / 未定价属性: 定价权：法律/税务研究工作流切换成本+订阅；未定价属性：none（见 §16.4）
- erosion_prob: 中（水平工具/竞品局部侵蚀；宏观可选另计）
- moat_path_status: 深绑客户中高；绿场/轻量可替代
- 正期望合成一句: 按序：场景「fiduciary-grade 法律研究+AI 起草；税务合规工作流一体」→ 概率 50%/20%/30% → 情景内估值/定价权（定价权：订阅/工作流切换成本支撑情景内倍数）→ 腐蚀 中（水平工具/竞品局部侵蚀；宏观可选另计） → 正期望合成：L1 示意带 正常 +10%～+30% / 乐观 +35%～+65% / 悲观 −25%～−40%；复核向可占带宽；止盈「倍数冲回贵溢价而 AI 付费未兑现」/止损「Big 3 失速、安全事件扩、或 AI attach 证伪」；≠自动建仓。
- note: ≠自动建仓；完整定价权/不可复制加深属 P1；顺序禁止收入快照倒推场景